公牛集团发行市盈率

『壹』 33亿分红基本上让阮氏拿走：不缺钱的公牛集团冲刺IPO

家喻户晓的公牛集团也要冲刺IPO了，然而上市前狂分现金33亿元为哪般?

说起公牛集团股份有限公司（以下简称“公牛集团”），大众对其可以说是十分熟悉。作为插座界中的“贵族”，公牛集团推出的转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等产品都深受消费者的喜爱。

据上交所披露，5月23日，公牛集团申报在上海证券交易所上市，拟发行6000万股，由国金证券保荐。

但是，公牛集团出现了大量现金分红、主营业务毛利率下降、关联交易频繁等问题，或让其IPO之路不平坦。

33亿基本上落入阮氏家族口袋

上市准备前夕，公牛集团的股东进行了一场大狂欢。

2015年-2017年，公牛集团分配现金股利的金额分别为5亿元、5亿元、22亿元，三年狂分了33亿元，而2018年公牛集团则没有分配计划。

能够分配如此多的现金红利，归功于公牛集团“华丽”的财务数据。2015年-2018年，公司的营业总收入分别为44.59亿元、53.66亿元、72.40亿元，以及90.65亿元，同期归属母公司股东的净利润分别为10.00亿元、14.07亿元、12.85亿元，以及16.77亿元，实现营收净利“双丰收”。

值得注意的是，虽然整体经营状况处于上升趋势，但是在2017年的时候，公牛集团的净利润却出现了下滑的势头，和2016年同期相比减少了8.67%。就在此时，公牛集团显示出“土豪”优势，敬坦分了现金22亿元。

三年共分33亿元，那这些钱都去哪儿了？

据招股书显示，截至2018年末，公司实际控制人阮立平和阮学平两兄弟分别持股47.98%以及47.98%，合计持股95.96%。不仅如此，阮立平的女儿、女婿、姐妹等近亲属都持有不小比例的股权。也就是说，上市前分配的33亿元现金，基本上都落入了阮氏家族的口袋。

公牛集团此次上市拟发行6000万股，占发行后总股本的10%，主要用于墙壁开关插座生产基地建设项目、研发中心，以及总部基地建设等项目，预计投资48.87亿元。

有专业人士指出，上市前大量分红的行为虽然并未违反有关约定，但是公牛集团上市前分红33亿元的行为难免有圈钱的嫌疑。

毛利率逐年下降可能暗藏危机

在大量现金分红的背后，公牛集茄岩团也暗藏危机。

据招股书显示，公牛集团的主要业务为以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品的研发、生产和销售，主要包括转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品。

在营收和净利润稳步上升的同时，公牛集团主要业务的毛利率却逐年下降。

公牛集团招股书数据显示，2016年、2017年和2018年主营业务毛利率分别为45.21%、37.79%和36.62%，呈现逐步下降的趋势。

由上图可知，转换器和墙壁开关插座是公牛集团的重头业务，报告期内，二者的销售占比合计分别为91.76%、82.37%以及84.15%。然而，转换器和墙壁开关颤稿御插座的毛利率却连年下降。也就是说，公牛集团的盈利能力正处在下滑的通道，今后是否会持续下滑也令人堪忧。

不仅如此，LED照明的毛利率还处于行业的平均水平以下。

对此，公牛集团在招股书内解释称，2016年，受原材料价格处于 历史 低位、两项核心产品转换器和墙开的毛利率处于高位，以及新产品销售占比尚低等因素影响，公司综合毛利率达45.21%。

2017年，公牛集团抓住新国标升级的机遇，策略性大幅降低了成熟业务转换器的毛利率水平，以期进一步提升市场竞争力。与此同时，公司还采取相对低毛利策略，加快LED照明和数码配件等新种子业务的培育，带动新业务销售占比快速提升。

通过采取措施拉低综合毛利率的同时，公牛集团倾斜资源大力发展高毛利率的墙壁开关插座，尤其是差异化的装饰开关插座业务，推动墙开业务快速增长。2017年，公牛集团墙开业务销售占比提升，在一定程度上抵消了毛利率的拉低作用，综合毛利率下降至37.79%。

2018年，随着转换器产品毛利率趋稳，以及新业务LED照明和数码配件的毛利率趋稳乃至提升，抵消了墙开业务毛利率小幅下滑、销售占比略微下降的影响。

对此，公牛集团表示，公司将根据公司发展的战略需求，采用差异化的产品竞争策略，优化产品结构，使公司发展更具成长性，以保证毛利率的稳定。

『贰』 增持、回购上市公司股票频现，这释放出了哪些积极信号

近日，中共中央政治局会议在分析研究当前经济形势和经济工作时指出，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。产业资本作为参与资本市场的重要力量，近期频现增持举动，在维护资本市场平稳运行方面发挥了积极作用。

维护市场稳定

“资本市场需要各方共同维护，产业资本应避免在市场不景气时无序减持。”李大霄说，产业资本在助力资本市场稳定过程中，应避免集中、大幅、无序减持。虽然股份转让是上市公司股东的基本权利，需要予以尊重和维护；但是，集中股份转让又直接涉及市场秩序稳定与其他投资者权益保障，必须进行规范，确保转让有序进行。

专家表示，境外证券市场大多也从限售期、减持方式、减持数量、信息披露等多个方面，以“疏堵结合”的方式对大股东及董事、高管的减持行为进行规范和限制。证券监管部门应加大对违法违规减持行为的打击力度，特别是对于减持过程中涉嫌虚假信息披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，严格执法，从严惩处，确保市场主体严格遵守制度规范，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益，有效维护市场秩序和稳定。

持续助力资本市场稳定，除了规范减持，还需要进一步完善我国资本市场回购制度。当前A股市场回购规模仍明显偏小，上市公司回购功能的发挥以及推广应用与成熟市场相比，还具备较大发展空间。2018年11月，证监会、财政部、国资委发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，支持各类上市公司回购股份用于实施股权激励及员工持股计划，并拓宽回购资金来源、适当简化实施程序、引导完善治理安排。

『叁』 公牛电器上市了吗

1、截止2019年4月22日，键薯公牛电器还未上市，不过有媒体报导，证监会受理了公牛集团股份有限公司的上市材料。
2、招股书显示，公司拟发行不超过6000万股的股票，此次发行的股份占发行后公牛集团总股本不低于10%，拟募资48.86亿元信唤。
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『肆』 公牛集团涉嫌垄断被调查，市值曾超多少

公牛集团涉嫌垄断被调查，市值曾超1500亿。

根据公牛集团2020年财报，在2020年，公牛集团营收100.51亿元，同比增长0.11%；净利润23.13亿元，同比增长0.42%。根据公牛集团2021一季报，公牛集团2021年一季度营收25.74亿元，同比增长86.57%；净利润6.07亿元，同比增长256.17%。

2020年2月6日，公牛集团在A股上市，仅仅9个交易日后，公牛集团的市值就从500亿元左右一举超过千亿元，市值最高时曾超过1500亿元。上市一年多以来，公牛集团股价较发行价上涨近3.5倍，市值则增加近800亿元。截至5月12日收盘，公牛集团每股股价报190.45元，总市值1144亿元。

公牛集团回应被调查一事

5月12日晚间，公牛集团发布公告表示，浙江省市场监督管理局决定对公牛集团涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为进行立案调查。受此消息影响，公牛集团今日开盘跌7.74%。

对此，公牛集团回应，将根据相关法律的规定，积极配合浙江省市场监督管理局反垄断案件调查工作。并表示，公司目前生产经营一切正常。

值得注意的是，对于上述监管部门提出的公牛集团涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为，有媒体注意到，2016年至2019年上半年，为减少关联交易，公牛集团曾收购了星罗贸易、秋美贸易100%股权，以及收购了关联公司犇磊电器、超润电器和超诚电器三家公司部分生产设备，总金额为3420万元。

『伍』 公牛集团ipo过程怎么样

公牛集团自1995年创业起,就以品质为先作为发展根本,2324年来不断贯彻至今,如今已是中国插座市场公认的龙头企业。2018年9月28日,证监会披露了公牛集团递交的招股书,获得了在A股上市的机会。近几年发展仍保持高速增长趋势,(2018年……加上市的几个重要节衫顷点)近期公牛集团IPO也正在进入冲刺阶段。

据年初公开发行募资额对应股权方面看,若成功上市,公牛集团整体估值可达到488.6亿元,接近500亿元。有此雄厚实力,并选择在此时间点上市,也是因为满足了以下几点必备要求。

一、盈利能力强

投资股市,上市公司的盈利能力极其重要。公牛集团现金余额大,满足其盈利能力的需求。

二、收益质量高

现金余额庞大的公司闭如,收益质量往往很高,形成的利润,基本都以现金形式收回,有益于企业长期远发展。

三、造假系数低

财务造假(因为……)所以财务造假出庞大的现金余额十分困难,造假系数极低。惯用手段是用一笔为数不多的资金,反复周转,制造出庞大的流水。为降低造假成本和难度,假的收益往往对应的是应收账款、存货等非货币性资产。所以对于拥有庞大的现金余额的公牛集团来说,造假系数极低。

四、抗风险能力强

投资上市公司,不能忽视资金链断裂风险,。公牛集团资产负债率低、持有庞大的现金,能在很大程度上降低资金链断裂风险。

五、把握机会能力强

公牛集团持有庞大现金,遇到性价比高的优质资产时,可以直接进行收购,不会影响(什么)收购机会的把握。

这以上五点都是投资者们所追求的在投资时较为注重的基本点,而也正是公牛集团或态陆的上市的核心竞争力所在。

即将上市的公牛集团必将如今面临很多质疑,质疑没有错,而这些质疑恰恰是一个企业上市的良性推动力。

回顾公牛能够在插座这个不占很大比重比不大的品类里,把业绩做到一年90亿左右的规模,并拥有在专利方面的拥有境内专利约700项、境外专利4项,做出的努力也是投资者们有目共睹的。。相信今后公牛集团的发展将持续带给投资者们惊喜,也期待其不断推出的智能化系列产品回馈大众。

『陆』 公牛集团毛利率下滑，是什么原因导致的

截至目前，公牛集团市值1101亿，市盈率45倍左右，面对20%的净利润年复合增长率，不管怎么说，还是很贵！过高的估值会透支未来几年的业绩。

公牛集团能否实现业绩的持续增长，取决于公司能否在插座和墙壁开关之外，取得新的业务增长点

『柒』 公牛集团卖插座市值千亿，为何新业务却增长困难

大家好，我是格菲大师兄查理，专注于上市公司和行业的深度研究，我们格菲一共有7位师兄妹，他们各有所长，欢迎关注。

今天查理要为大家解析的是——公牛集团，也就是公牛电器，这是查理为大家分析的第62家公司。

说起公牛电器估计大家不会陌生，就是那个卖插排的，大师兄估计没有人没用过公牛的插排，而且用过的基本都会说“好！”。

先看转换器，也就是插排，市场规模在160亿左右，考虑到终端售价和公司出厂价差异，目前公司市占率在50%以上，可增长空间不大。

墙壁开关和插座业务。市场规模在200亿左右，公牛电器市占率不到25%，未来有提升的可能。

LED照明方面市场规模很大，国内年需求在3000到4000亿，目前行业龙头欧普照明年销售也就80亿，公牛电器刚涉足这个领域，未来潜力还是很大的。

总的来说，查理认为公牛电器未来营收增速可以保持在15%甚至20%以上。预计到2021年营收可以达到150亿以上，利润40亿元左右。考虑到公司行业地位稳固，给予25倍市盈率，对应市值1000亿元。

今天的分享就到这啦，明天查理将为其他公司的分析，不见不散哟！