新三板企业为什么成了僵尸

Ⅰ 新三板交易不活跃的原因是什么

新三板是独立于主板、创业板、中小板之外的一个市场，新三板股票交易代码以43开头，在市场上投资者进行新三板交易较少，出现这种情况的原因如下：
1、新三板准入门槛相对较高。新三板分为三个层次：基础层、创新层和精选层，投资者进行开户的条件为：前10个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于50万元、100万元、200万元人民币，并具有2年以上证券、基金、期货投资经历，市场上大部分投资不能满足此条件，从而导致交易较少。
2、新三板精选层首日不设涨跌停限制，之后涨跌幅限制为30％，其风险性、收益性相对较大。一旦投资者卖错方向，在当天可能会出现巨亏的情况，从而导致在新三板市场上交易的投资者较少。

温馨提示：
1、以上内容仅供参考，不作任何建议；
2、在投资之前，建议您先去了解一下项目存在的风险，对项目的投资人、投资机构、链上活跃度等信息了解清楚，而非盲目投资或者误入资金盘。投资有风险，入市须谨慎。
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Ⅱ 新三板中国目前的发展存在哪些问题

新三板市场的长期可持续发展仍面临着诸多重大的问题。
（一）新三板市场流动性问题
作为一个全国性场内交易市场，新三板市场的流动性一直没有充裕起来，大部分挂牌企业的股份转让甚至为零，很大一部分挂牌企业前10大股东的股份占比达到100%，只有个别挂牌企业的交易相对活跃。新三板市场最大的问题就是市场的流动性问题，挂牌企业的股份转让交易寡淡，使得市场的价格发现以及后续的股份转让、融资等功能没能有效凸显。
（二）股份转让系统做市商制度
考虑到新三板市场挂牌公司绝大部分都是中小微企业，股本较小、交易有限、市场流动性较差，新三板市场在交易制度中引入了做市商制度。在运行一年多的基础上，做市商制度为新三板市场的流动性维系、价格发现以及股份转让交易等提供了制度性支撑，为新三板市场发展提供了重要的保障。但是，做市商制度存在的一些问题亦逐步显现出来。
一是自有资金。做市商做市服务占用自有资金，做市服务的供给能力受到自有资金规模的影响。该机制要求做市商以自有资金和挂牌公司与投资者进行交易。为了防范风险和保障收益，做市商要求的折扣率非常大，这对于企业是不利的。同时，该机制直接导致挂牌首日股份转让高溢价问题。
二是价差恰当性。新三板做市商制度中，做市商的利益来自于两个方面：一是资本利得；二是买进报价和卖出报价的差额。由于整个市场的流动性较差，做市商的做市成本较高，做市商恰当的选择就是降低股份买进的成本并保持较大的价差水平。做市商制度在价差和收益的束缚下，整体就呈现出了流动性不足的格局，而且将会形成一个自我循环的流动性枯竭机制，亦使得价格发现功能难以完善。
三是微观结构。第一，在新三板市场中，做市转让挂牌公司的占比仍然较低。截至2016年2月20日，新三板可以做市转让的股票公司占所有挂牌公司的比重约为24%；第二，由于做市转让存在双向交易，而且在大部分的时间内做市转让比协议转让的家数要低很多，做市转让的主导性在新三板股份转让中并未凸显；第三，挂牌公司比较倾向于协议转让。协议转让规模较大，交易简单，而且做市转让存在股份占用的问题；第四，做市报价规则对于做市商制度亦有技术性影响。
最后是市场行情对做市商制度的影响巨大。如果新三板市场一路向好，那做市商最为理性的选择是持有股份，获得资本利得，这比做市服务所获得的收入要更高。以2014年第四季度为例，资本利得是价差收入的130倍；2015年一季度，该比例仍然高达78倍。如新三板市场面临调整或大幅下跌，那做市商的理性选择就是消极报价或降低报价频率。这也使得新三板做市机制的作用没有充分发挥。
（三）新三板分层制度
新三板分层制度的设计及实施最主要的目标是提高新三板市场的流动性。通过市场分层机制的建设，相当于建立了一种遴选机制，对不同发展阶段不同风险特征的公司进行分类管理，实现制度的差异化安排。政策的设计意图是明晰且正确的。但是，新三板分层机制对于提高市场流动性、培育创新创业成长型企业、发展多层次资本市场以及解决中小微
企业的融资难问题是不是真能起到主导性作用，这是一个值得探讨的问题。
从机制设计上，新三板分层机制是一种自上而下的制度安排。分层机制最为成熟的是纳斯达克市场，但是，其分层机制的形成是市场自下而上引致的。纳斯达克市场2006年创立全球精选市场层，其中很多企业已经在过去20多年的发展中成了优秀企业，需要采用差异化的安排来适应企业的变化。同时，分层机制的创立也是为了吸引大型创新企业到纳斯达克上市，其目的是为了和纽约证券交易所竞争。
从流动性改善看，分层机制对于整个市场的流动性改善有待观察。如果新三板市场的供求匹配存在巨大错配、交易定价机制不合理、市场融资及服务实体经济的功能不凸显，那么，处于创新层的挂牌公司慢慢地也会被市场的体制机制问题所影响，其流动性亦会慢慢被消蚀，而处于基础层的挂牌公司甚至会慢慢滑入无人问津的底部，成为“僵尸”挂牌企业。分层制度实际上并不带来市场流动性的增加，只是改变了市场流动性的结构。
从交易机制设计上，新三板分层之后是否能够在创新层引入竞价交易体系。如果还是延续做市商制度，那么需要加快解决做市商制度的诸多问题。如果要引入竞价交易体系，那么就要求创新层挂牌企业有很大的投资需求，这个巨大的投资需求应该来自哪里？大部分机构投资者不会将资产配置在新三板创新层。创业板在风险暴露时刻的流动性就比较差，新三板创新层的流动性整体很难比创业板更好。大幅降低投资者适当性标准，对于保护中小投资者的权益是有害的，不是合适的政策选择。为了适应创新层的发展，交易机制的设计仍然是一个重大的难题。
（四）新三板转板机制
《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》提出，在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。2015年11月证监会《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》强调，应该“坚持新三板独立市场地位”，“新三板挂牌不是上市的过渡安排，要建立多层次的资本市场体系，推进向创业板转板试点，探索与区域股权市场的对接机制”。
转板的可能性是众多新三板挂牌企业挂牌的重大动力，特别是在IPO暂停或者IPO排队现象严重的情况下，新三板挂牌再转板至创业板或中小板是很多挂牌企业的“迂回”战略。在转板的“诱惑”下，新三板成为中小微企业拥抱资本市场的热土。
由于我国股票发行和上市是分离的，通过证监会审核公开发行之后，还需要获得交易所的批准再进行上市交易。一般而言，绝大部分公司都是发行和上市同步推进，平时没感觉到发行与上市的分离。如果挂牌企业是在新三板退市再到创业板发行及上市，那么这能算转板吗？这本质上是企业公开发行及上市的正常申报和审核。在市场的预期中，转板机制是在新三板挂牌发行之后，在符合一定条件和通过交易所审核之后，能够直接在深圳证券交易所上市交易。目前监管机构对转板机制并没有明确，仅是笼统地说明要进行股转系统的挂牌企业向创业板转板试点的研究。
对于转板模糊性的影响，监管部门和市场似乎并没有足够的认识。新三板中资产规模、业务收入和股本较大的企业，实际上有一部分都是基于转板而去新三板挂牌，希望在新三板挂牌、进入创新层后能够进入转板绿色通道，走出一条公开发行上市的快车道。那么，有一个问题接踵而来，这么多企业是一起都试点进入创业板，还是继续走IPO程序？如果能够直接到创业板上市交易，那么创业板的IPO审核程序就形同虚设，新三板将成为创业板上市的中转站。这对于创业板和新三板的市场定位、经济功能和层次区分将带来更多的不确定性。这种不确定性如果持续，对于市场供求匹配、市场机制发挥和市场功能拓展等都是极其不利的。
（五）新三板投资者适当性
在反思新三板流动性问题中，投资者适当性也一直是个重要议题。即投资者及其资金的供给无法跟上新三板挂牌公司规模扩张的速度，造成了整个市场供给与需求的错配，从而使得新三板的流动性较差。倘若以2015年底和2016年年初的扩张速度，那么，在2016年下半年新三板挂牌公司数量将超过1万家，到时，市场供给和需求的错配问题将更加凸显，市场整体的流动性将更差。

Ⅲ 什么是僵尸企业僵尸企业有哪些特征

一、僵尸企业是指丧失自我发展能力，必须依赖非市场因素即政府补贴或银行续贷来维持生存的企业。尽管这些企业不产生效益，却依然占有土地、资本、劳动力等要素资源，严重妨碍了新技术、新产业等新动能的成长。

二、企业特征

1、企业规模较大。“僵尸企业”大多为规模较大、员工较多的国有企业。这些国有企业在地方经济中占有比较重要的地位，政府出于维稳考虑，既不让其破产，也难以使其获得新生，只能通过银行或政府的不断输血维持现状。

2、行业产能过剩。“僵尸企业”大多是产能过剩的钢铁、水泥、家电等行业。这些行业因盲目扩大生产，造成产能过剩，最终导致产品积压、员工失业率上升。

3、产业领域低端。从产业来看，“僵尸企业”基本属于产品附加值较低、利润空间小的制造业领域。这些产业由于技术含量低、转型升级困难，导致债务负担沉重，最终形成资不抵债局面。

三、形成原因

1、政府过度保护因素。地方政府为了拉动本地经济，不断鼓励企业投资公用事业和竞争性领域，当这些同质化投资遭遇经济下行，很快成为企业的负累，

而政府出于政绩和社会稳定的考虑，不愿企业倒闭破产，持续利用财政补贴和银行支持等手段，寄望于风险不在短期内暴露，不断累积的负债导致成为“僵尸企业”。

2、结构调整因素。一些低端产业的企业、高污染高能耗企业、“低小散”企业，由于技术含量低、产品附加值低、转型升级难，在产业结构调整的影响下，

无法实现资源合理配置，不能提供社会需要的产品、服务以及劳动者充分就业的机会，持续经营困难导致成为“僵尸企业”。

3、市场竞争因素。一些企业在激烈市场竞争下，由于企业缺乏自主创新意识，旗下产品和服务比较优势不明显，无法抢占市场先机，继而出现产品无市场、经营无利润，连年亏损，债务堆积，被市场“抛弃”导致成为“僵尸企业”。

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社会危害

1、浪费社会资源。“僵尸企业”需要银行和政府财政不断输血，大量土地、资金、原材料、劳动力等社会资源被无效占用，造成生产要素配置扭曲，社会资源整体利用效率降低。

2、扰乱市场秩序。“僵尸企业”抢占了其他健康企业的资源与机会，缺失主动创新、提高效率的动力，还会产生劣币驱逐良币的效应，破坏了市场优胜劣汰的机制和公平竞争的环境。

3、脱离资产监管。“僵尸企业”长期脱离监管机构的监管，资产质量差，经常出现产权归属不清、管理混乱的问题，资产管理基本处于失控状态，国有资产保值增值责任无从落实。

4、损害职工权益。“僵尸企业”失去收入来源的情况下，拖欠职工工资、社保情况严重，职工的切身利益得不到保障，工作积极性不高，严重影响职工队伍稳定。

5、形成金融风险。“僵尸企业”不具备偿贷能力，也没有足够的资产偿还贷款，造成银行不良贷款高速增加，甚至可能导致系统性金融风险。

Ⅳ “僵尸企业”为什么会出现

“僵尸企业”，主要指那些无望恢复生气、但由于获得放贷者或政府的支持而免于倒闭的负债企业。
“僵尸企业”的出现并非偶然。“僵尸企业”有3个主要成因：一是改制成因，初期国有企业改革盛行部分改制而非整体改制；二是历史成因，一些当时因需成立的临时性企业遗留下来；三是企业自身经营机制原因。

Ⅳ “僵尸企业”存在的原因是什么

实际上，大量僵尸企业的存在，源于地方政府出于保证就业等考虑，经常大力维系长期亏损企业的生存。而对于银行来说，出于对产生不良贷款的担忧，也往往会向僵尸企业持续放贷。

具体原因在于，银行给企业的每一笔贷款都会作为资产存在于银行的资产负债表中，一旦企业的还款出了问题，对应的贷款就要被记录为不良贷款。按规定，每一笔不良贷款都需要银行拿出一部分资本金作为风险准备金。这样一来，银行的自有资本就会减少，资本充足率就会下降。有时候，一笔严重的不良贷款就相当于地方分行一个季度的利润。规模再大一些的不良贷款，可能会直接影响到银行的经营。为了避免出现不良贷款，银行会在企业刚遇到困难的时候给企业提供一笔资金。一般来说，只要企业能正常还本付息，这笔贷款就算是正常贷款。

同时，由于企业续存才能持续还贷，僵尸企业往往不易破产。清理僵尸企业通常需要兼并重组，而兼并重组又依赖发达的资本市场环境。中国的资本市场发达程度还不高，这就造成僵尸企业缺少兼并重组渠道。

Ⅵ 如果股权质押越来越多，说明什么

目前我国要逐步实行注册制，并且的创业板也开始实行20%的涨跌幅的限制，很多专业人士认为A股向机构化的成熟化迈进，而成熟的交易的市场的最主要的标志就是市场的投机性的降低，市场资金的更加注重的是股票的价值和成长，而不是一些所谓的题材个股的炒作，而且机构的投资者更喜欢这类个股，而一些题材性的炒作个股是市场的散户和游资的更为喜爱的个股，所以最近几年都在讨论市场的去散户化的情况。

特别是在2017年全年上涨的都是蓝筹白马类个股，当时市场讨论的最多的就是去散户化的过程，要是真如市场预测的去散户化成功后，散户全部都退出市场，会有什么后果呢，下面我们就围绕这个话题展开讨论。散户对于市场的贡献散户的主体仍旧是目前A股的占比最大，而且的市场的每日的交易量也是大多数散户贡献，对A股的发展的历史长河中做出了巨大贡献，讲解之前的我们来参考一组数据：

总结股权质押越来越多的情况下，能够反应两大问题，经济不景气和股市低迷的，可能还能反应一些其他次要的问题，比如市场的贷款难或者融资难的问题，特别是在经济的不景气情况下很多商业银行不会轻易放款，如果放款利息一般较高，特别贷款利息远高于股权质押的利息的时候

很多企业更愿意选择股权质押，或者国家对于上市公司融资监管较严的情况，比如上市公司可以通过非公开发行和定增的方法融资，但这些途径都需要得到国家管理层审核同意后才能进行，如果严把关的情况，会造成的融资困难的情况，所以也能反应目前国家的一些政策监管的力度的情况。感觉写的好点个赞呀，欢迎大家关注点评。

Ⅶ 新三板出现的新骗局整理

新三板出现的新骗局整理

这年头，您手里不持有点儿原始股，是不是都不好意思了?在“无股权不富”的投资概念冲击下，一场场原始股售卖大戏开始集中上演。

关于原始股骗局的聚焦，将这一场场异化的资本游戏曝光于公众之前。除了高回报、一夜暴富等收益诱惑外，“上市公司”这些个虚晃的光环给了非法集资更堂而皇之的马甲。

担保公司给民间资金链条带来的重创还尚未恢复元气，更高级的集资陷阱已变身而来......

民间资本链条崩裂之后，一批投资人开始讲述他们投资“原始股”，从一夜暴富的美梦骤然深陷惊魂乃至血本无归的经历。在人们的印象中，原始股几乎是与发财并肩对等的代名词。但问题是，你买到的真的是“原始股”吗?下面是我搜集整理的关于新三板出现的新骗局，一起来看看吧！

【案例】比存银行多赚20倍?一夜暴富美梦成惊魂

媒体关于原始股骗局的聚焦，将这一非法集资的变种曝光于公众面前。9月1日，郑州市民王建国(化名)与其维权团队成员正在向警方陆续提交申诉材料，指控上海优索环保公司及其负责人段某，涉嫌编造“公司上市后受让原始股”的谎言。

由于该案目前仍在警方侦查阶段，故该事件的轮廓与波及范围尚不清晰。但在坊间，同案几个“维权的人”向本报描述，“该公司涉及融资规模数亿元，省内投资人数量已过千”，这些人多为50岁以上中老年人，且“串亲友”现象非常普遍。

公开资料显示：上海优索环保科技发展有限公司(以下简称：“优索环保”)成立于2013年，是由美林国际投资集团投资控股的环保高新技术企业。公司总部位于上海市吴淞路308号耀江国际广场，注册资本叁仟万元人民币。2014年，“优索环保”已由上海股权托管交易中心核准挂牌交易。

2014年8月28日，上述公司在郑召开了一场“定向增资扩股河南首发”发布会。当时有媒体报道，称是国内一家专注于垃圾发电和生产“再生煤”的领先企业，投资遍布江浙沪、京津、豫陕等省，已建及在建项目共计14个，并于当年5月在上海股权托管交易中心(以下简称上股交)完成挂牌上市。其负责人亦在会上称，该公司已获省内某相关职能部门给予“背书”，即将在省内10余城市新建垃圾处理项目。而此轮定增，其资金主要用于上述项目落地。

除了上市公司定增、职能部门背书、省内大笔投资等高大上的名头，对于投资者而言，更现实的刺激是“原始股‘受让’”。据该公司曾提出的受益方案：以4个自然月为期限，逐月按4分息支付“。”原始股投资“年化收益率48%，相当于银行一年期存款利率(约2.25%)的16倍。或许正因如此，错过了发布会的多位投资人，是在两日后”追到“涉案公司总部”买股“的。而有媒体曾报道，就在该公司组织的定增活动上，共聚集了200余人，现场签约”定向增资总额约1800万元。挂牌≠上市

次月即发生了收益兑付危机。两个月后，不但该公司郑州总部“人去楼空”，据说，其负责人还于当年11月在众投资人的强烈要求下写下“还款承诺书”。

公开资料显示，涉及该公司“股权投资”除了河南的维权者外，还涉及到了邻省河北等地，当地电视台也曾就此事进行了聚焦报道!

【现象】卖股像卖菜“上市公司”售卖原始股成风

上述情况并非个案，随着新三板、新四板的火热，国内出现新一轮原始股发售潮，河南亦出现一波高峰期。

比如，2015年8月8日，河南一家珠宝公司在郑东新区举办了一场挂牌上市答谢会暨原始股首发仪式。这家公司刚刚于7月24日在上海证卷交易中心正式成功挂牌。据该公司披露的消息显示，“与会嘉宾现场踊跃签单购买，场外亲朋好友也通过公司网络平台纷纷购买，现场购买原始股和企业内部流通股总额达1000多万元”。

比如，2015年6月，河南某农业科技公司在登陆上海股权交易中心后，同样开启了原始股发售。该公司一位高管称，内部原始股权每股1.61元,一万股起购，预期在年底每股股值将上升到每股2.08元。“此次出让股权的比例为公司总市值的10%。公司将在3年内完成公司重组，正式在‘中小板’上市。届时，所有认购人的股值将会有2倍甚至100倍以上的增值，开盘当日至少按投资额2倍置换上市公司股票复牌当时开盘价的股票，甚至更多收益。”该高管称。

为了增加诱惑力，该公司还制定了“回收条款”：满3年后公司如未成功上市，认购人有权随时退还该股权，恢复原状。届时，出让方保证无条件用现金回购股权，并按股权本金的30%分配红利。

还有，出售原始股的公司，甚至将这一风险极高的投资，鼓吹为“低风险”。

比如，2015年7月，河南一家酒业公司对外公开称，公司即将在上股交挂牌上市，原始股预售也启动在即。这家公司的公开宣传资料称，原始股权投资有超高的'投资回报率。无商不富，无股权不大富。“股权投资是一种新兴的投资型创业模式，它具有收益高、风险小及容易操作的特点。股权投资不需要太大的资金，也不需要太多的技术，更不需要庞大的人力、物力及管理。你所需要做的仅仅是，找到一家拥有一流管理团队的一流企业，放心地把资金交给他们，成为这家企业的老板，让他们利用你的资金为你创造财富。”这家公司在宣传资料上称。

诸如此类原始股售卖行为，尤其在“四板”上市企业中较为集中。部分企业挂牌四板后，即开启了原始股的融资模式。

【调查】“上市公司+原始股受让”一场异化的资本游戏

“上市公司+原始股”，这个搅动无数人暴富幻想的玄妙故事，在投行人士看来却是“自砸脚面”的逻辑。

什么是“空壳公司”?

现实中，花个几万块钱注册或购买一家“空壳公司”(通常为注册资本金较高公司)，并非难事。而后，对其经营业务包装为环保、农业、新能源等时尚题材。但核心问题在于，这些公司所宣称的业务内容，很可能只存在于漂亮的宣传册上。

混淆“上市公司”概念?

仍以上海某环保公司为例，其宣称在某区域股交中心(通常称为“四板”，以下简称“四板”)已挂牌上市。但这，与真正走完IPO流程、登陆A股的上市企业，是完全两个概念。

如省内一“四板”业务中介负责人透露，与到主板上市的动辄数千万元的费用相比，那些到“四板”挂牌的企业，只是个报价展示系统，不需要报表审计/股改，披露信息也是全凭自愿，而整套挂牌费用甚至仅需三五万元，一两个月就能搞定。“深圳前海、上海股交中心挂牌费用会贵些，其他‘四板’市场多是几万块钱随便挑。”

这是因为，区域股交中心并不具备A股“做市交易”(在二级市场向公众投资者公开销售股票)的资格与功能，仅相当于一个“广告橱窗”，或仅具备“场外交易”功能。而场外交易，是指公司股权可在非上市股份有限公司股份转让系统内交易，针对投资机构或持50万以上资产证明个人投资者，且股东总量不得超过200人。

"借词”玩法纯属张冠李戴

定向增发、原始股受让、股权融资等投资市场常用词，被一些公司挂为“卖股”的噱头。

中原证券新三板业务总部经理李林立称，任何完成工商登记注册的公司，都可销售原始股、进行定向增发。哪怕只是个卖炒瓜子小店，只要投资人有意做合伙生意，与合伙人谈妥投资总额与出资额，到工商部门做个注册资本金、股东信息变更即可。“相反，唯独上市公司是不能随意，任何举动都要合规、上报交易所报备。”

编造“转板”故事哄抬原始股虚幻预期

一些打着已登陆了“四板”的公司，声称在未来两三年后，可从区域股交中心“转升”至新三板或中小板，因而，其发售的原始股具有暴涨潜力。

李林立告诉记者，“四板”、新三板、中小板三个不同等级的交易市场，隶属完全不同运营管理、监管机构，根本不存在“转板”的可能。“严格来说，‘四板’挂牌企业仍是非公众公司。要实现登陆新三板、中小板，需从原有市场先完成退市，向新目标市场完成申报。”