人工智能企业将科创板纳入视野

『壹』 刚刚，云从科技成功过会，或拿下“AI四小龙”第一股称号

这一波稳了？

刚刚， “AI四小龙”中最“年轻”的云从 科技 ，通过了上市委员会审议。

这意味着，云从 科技 最有可能成为“AI四小龙”中的 “第一股”。

资料显示，云从成立于2015年，由周曦创立，孵化于中国科学院，最初以AI视觉扬名产业内外，如今定位为一家提供 高效人机协同操作系统和行业解决方案 的人工智能企业，目前主要业务布局在智慧金融、智慧商业、智慧出行和智慧治理这四大场景。

成立至今，云从已经完成了5轮融资，累计融资金额 超过 53亿元 人民币。

相较于“AI四小龙”的另外三家企业，云从的总融资金额虽不算拔尖，但是投资者阵列却十分“惹眼”，不但有中国互联网投资基金、上海国盛、广州南沙金控、长三角产业创新基金等政府基金，而且还有工商银行、海尔金控等产业战略投资者。

也因此，考虑到公司和创始团队的中科院出身，以及资方中带有“国字头”背景的产业投资与地方基金，业内有时候也将云从称作 “AI国家队”。

去年12月3日，云从的科创板上市申请获得上交所受理，此次上会前，其共接受了两轮问询。

其中，云从的首轮问询涉及29个问题，覆盖失控人及特别表决权、股东、员工股权激励、持续亏损、产品、行业特点及市场竞争状况等。

第二轮问询中，上交所主要关心公司核心技术、数据来源及其合规性、主要产品、行业特点及市场竞争状况、贸易保护政策、预计持续亏损等21个问题。

值得注意的是，云从的上市之路并不是一帆风顺的。

与另一家“AI四小龙”企业依图一样，云从也曾经 遭遇 “上市审核中止”。

3月的最后一天，上交所公告称：

彼时，恰逢科创板“收紧”上市标准，包括云从、依图在内的多家企业都遭到碰壁，其中不乏云知声等明星企业。

不过相较于已经“终止上市”的依图，云从还是幸运的。

今年6月2日，上交所公告称：

至此，排除“中止期”，从上市受理到过会，云从用了 5个半月。 同时，云从也 成功“超车”依图， 成为“AI四小龙”中 第一个 通过上市委员会审议的企业。

通过上市委员会审议，这意味着云从完成了上市前的“大考”，但需要注意的是，这并不意味着在公司层面，云从就“安全”了。

首当其冲的就是多数AI企业都会面临的问题—— 短期内 无法盈利。

从招股书来看，2018-2020年报告期内，云从主营业务收入分别为4.83亿元、7.8亿元、7.51亿元；对应实现归属于母公司所有者的净利润分别为-1.81亿元、-1.71亿元、-6.9亿元，尚未实现盈利。

而落实到具体业务，云从还有一点是 颇为 令人意外 的——主营业务人工智能解决方案的毛利率远低于人机协同操作系统的毛利率。

具体来看，2018-2020年，人机系统操作系统的毛利率基本维持在75%以上，符合大众对于高新技术企业业务毛利率的普遍认知。但再看人工智能行业解决方案，3年内 均未超过30%， 甚至还出现过 17.76% 的低值。

作为对比，再看其他同行，云从的人工智能解决方案的毛利率也是偏低的。

为什么会有这样的结果呢？ 主要原因在于云从人工智能解决方案的三大收入来源之一，是向第三方采购的软硬件。

不可否认，采购第三方软硬件再提供给自己的客户的收入对于云从人工智能解决方案的收入贡献比例是最高的，但同时，这一细分业务的 毛利率也是最低的。

在报告期三年内，这一业务的 毛利率分别为2.06%、1.75%、7.51%， 远远低于人工智能解决方案其他两个收入来源自研软件及服务、智能AIOT设备的80%、30%。

对此，也有大型券商TMT研究组负责人指出，在业内，人工智能解决方案相关业务的毛利率达到50%并不奇怪，而如果毛利率低到15%左右，只能说明所谓的人工智能解决方案业务是“以系统集成为主”。

显然，云从想要提高自身的盈利能力，就得削弱自身对于第三方软硬件的依赖，同时扩大自研技术与服务的覆盖面。

此外在市场竞争层面，就如同云从自己在招股书中所披露的：

与前者的竞争中，云从的竞争面包括核心算法技术实力的比拼，也包括人工智能应用和行业解决方案的较量。

而与后者的较量中，在硬件研发和供应链研发原就相对较弱的前提下，随着海康威视这类传统厂商对产品智能转型的推进，云从的算法优势也不再如初期强势，所能做的，也只有在行业解决方案迭代速度较快的当下，不断寻求和调整差异化优势。

只是，差异化优势的形成，也需要人力、设备与资本的投入，对于短期内无法盈利、甚至主营业务毛利率被拉低的云从而言，也是一个不容忽视的挑战与压力。

提及国内的人工智能企业，“AI四小龙”必然是一个绕不过去的坎儿。

可以说，在国内人工智能产业迅猛发展的初期，他们是国内人工智能水平的象征，也是资本向人工智能产业聚拢的典型。

而在冲刺IPO这件事上，比如商汤，虽然自去年下半年就有传闻称它将在港股上市，就在今年初，还有消息称商汤已经在内部开会启动A+H股上市。但对于这些消息，商汤对外 一致口径：市场传言，不予置评。

相较之下，另外三家就“透明”的多。

商汤之外， 旷视、依图、云从3家最终选择了科创板。 其中，旷视是在港交所IPO失利后将目标转向了科创板，依图和云从则是首选科创板。

而就提交上市申请的受理顺序来看，依图是第一个，紧接着就是云从和旷视。

原先的情况是，不出意外的话，依图最后可能成为“AI四小龙”中最先IPO的那一个，且市场对其首个突围的期望也并不小。

然而意外就是这么的突如其然——今年6月30日， 依图“终止”IPO， 主动撤回上市申请。

依据最新消息，依图似乎已经开启境外上市方案。

如此一来，目前“AI四小龙”中明面上还在冲刺IPO的就剩下了云从和旷视。

眼下，云从 科技 已经成功通过科创板上市委员会审议，距离敲钟上市只有 一步之遥。

再看旷视，眼下实现弯道超车是没机会了。如若顺利，它或将成为继云从之后，第二家在科创板敲钟的“AI四小龙”企业，也有可能是第二家成功IPO的。

『贰』 IPO告败不死心 AI企业传神语联再闯科创板

在AI企业竞速上市的火热背景下，老成员传神语联网网络 科技 股份有限公司（以下简称“传神语联”）又来了。5月19日晚间，据上交所官网披露消息显示，人工智能语言服务商传神语联科创板IPO获受理。不过，在闯关IPO的关键节点，传神语联的业绩却并不给力，2020年净利出现近六年来首亏。北京商报记者注意到，这也并非传神语联首次闯关科创板，2019年公司曾冲击A股市场，但在2020年9月撤单。如今，时隔逾8个月，传神语联重整旗鼓，再度挤进AI企业竞速上市阵营。但与前次IPO相比，传神语联的“胃口”也已变大，要多募1.5亿元。

二度冲击科创板

前次IPO折戟之后，传神语联再度向科创板发起冲击。

据了解，传神语联是一家人工智能语言服务商，基于自主研发的语联网平台通过大型用户解决方案、开放API接入平台和中小企业及个人语言服务三种模式为全球用户提供包括笔译、口译、影视文化译制、翻译技术和解决方案等多种形式的人工智能语言服务。

按照主营业务收入结构来看，笔译为传神语联贡献了近半营收。2018-2020年，笔译产生营收分别约为1.89亿元、1.77亿元、1.2亿元，占公司主营业务收入的比例分别为53.2%、46.96%、43.16%；影视文化译制、翻译技术和解决方案则分别贡献两成左右营收；口译贡献营收则在2020年出现骤降，2018-2020年，口译产生营收分别约为8879.15万元、7594.09万元、3667.92万元，占公司主营业务收入的比例分别为25.02%、20.18%、13.14%。

需要指出的是，传神语联曾有过一段IPO折戟的经历，公司曾在2019年申报IPO，欲冲击科创板，但在2020年9月11日撤单。如今，伴随着传神语联再度IPO，AI企业竞速上市的队伍也在扩容。

经北京商报记者梳理，目前AI企业竞速上市的跑道上还有云从 科技 、依图 科技 、云天励飞、旷视 科技 等多家企业，其中云天励飞、旷视 科技 IPO正在正常推进，云从 科技 、依图 科技 IPO则处于中止状态，云从 科技 IPO中止是由于财报更新，依图 科技 则是由于其他事项。

北京 科技 大学副教授岳献芳在接受北京商报记者采访时表示，人工智能是典型的资金密集型和技术密集型行业，技术迭代快，研发投入大、周期长、难度高。“资本一直都是行业的催化剂，当行业技术成熟时，资本会通过投资带动行业技术快速渗透，AI行业也不例外，目前AI领域的一些技术已处在成熟期，资本会更多选择通过投资带动行业技术发展、创新和商业模式复制。”岳献芳如是说。

零壹研究院院长于百程亦表示，人工智能领域的竞争，已经从一级市场融资扩大到二级市场，通过资本加持，头部效应会更加明显。

2020年亏损4191.29万元

在闯关IPO的关键节点，传神语联2020年的净利却出现了亏损，这也是公司自2015年以来首亏。

财务数据显示，2018-2020年，传神语联实现营业收入分别约为3.55亿元、3.76亿元、2.79亿元；对应实现归属净利润分别约为2576.59万元、2538.5万元、-4191.29万元；对应实现扣非后归属净利润分别约为1526.23万元、2014.51万元、-5314.36万元。

据Wind数据，2015-2017年，传神语联实现归属净利润分别约为2473.04万元、2115.06万元、2908.36万元，也均处于盈利状态，这也意味着传神语联2020年亏损系近六年来首亏。

对于公司2020年净利亏损的原因，传神语联也给出了解释。传神语联表示，公司主要经营地位于武汉、北京，上述区域受疫情影响最为严重，复工复产晚于全国其他省市，公司总部所在地武汉4月份起陆续复工，直至6月份经营基本回归正常，受此影响，上半年营业收入同比减少4323.71万元，降幅达到29.13%；此外，随着海外新冠疫情大范围蔓延，导致公司口译业务收入和毛利分别较上年减少3926.17万元和2810.64万元，降幅分别达到51.7%和104.92%。

另外，传神语联表示，2020年公司继续保持了高强度的研发投入，当年研发支出5118.96万元，较上一年仅下降10.6%，远低于收入降幅；2020年公司客户回款进度不及预期，导致应收账款坏账准备计提金额明显上升，由此产生信用减值损失1962.3万元。

数据显示，2018-2020年，传神语联累计研发投入合计1.58亿元，占最近三年累计营业收入的比例为15.66%。

募资额增加1.5亿元

北京商报记者发现，与前次IPO相比，传神语联募资额增加1.5亿元。

招股书显示，此次科创板IPO，传神语联拟募资5.13亿元，分别投向语联网人机共译产能交付矩阵建设项目、音视频多语自动化输出平台建设项目、总部研发中心建设项目以及补充流动资金项目，拟分别投入募资额1.56亿元、8805.84万元、1.2亿元、1.5亿元。

记者对照传神语联前次IPO招股书，彼时公司拟募资3.63亿元。前后两次IPO，传神语联募投项目相差不大，前次IPO没有补充流动资金这一项。

对于此次新增补充流动资金募投项目，传神语联给出了三点原因，称经营规模的扩大需要大量流动资金支持；此外，为保障公司核心技术的竞争优势，加快推进关键技术和先进算法迭代升级，实现主营业务的良好增长，公司需要保持高强度的研发投入并持续吸引高端人才，需要保障充足的流动资金以应对未来技术研发的资金需求；另外，2018-2020年末，公司应收账款账面余额分别为3.06亿元、3.5亿元及3.3亿元，较大数额的应收账款对公司日常的运营资金需求形成了一定压力，由此对流动资金存在较大需求。

针对相关问题，北京商报记者致电传神语联方面进行采访，不过电话未有人接听。

『叁』 做轨道交通“最强大脑”交控科技借力科创板笃行致新

作为轨道交通的“大脑”和“中枢神经”，信号系统是保证列车运行安全、实现行车指挥和列车运行现代化、提高运输效率的关键系统。

在他看来，交控 科技 作为首批登陆科创板的上市公司，在上市过程中收获良多。科创板在为 科技 企业提供良好融资渠道的同时，也在笃行致新，驱动着企业不断创新，持续保持 科技 属性。

创新要具备可持续性

据了解，交控 科技 经过多年的研发创新积累，已掌握了轨道交通信号系统精细设计、高可靠性全天候列车自动防护等多项核心技术。

“要破解轨道交通行业的‘卡脖子’难题，不能靠一朝一夕之力，企业必须保持定力，进行长期投入和自主研发。”郜春海表示，登陆科创板给公司的 科技 创新提供了有力的资金支持，更直接驱动了公司的产品迭代。

据悉，目前交控 科技 已先后突破了第三代基于通信的列车控制系统（CBTC系统）、第四代全自动运行系统（FAO）城轨交通信号系统的技术垄断。公司自主研发的第五代基于车车通信的列车运行控制系统（VBTC系统）可与国际巨头比肩，该系统正在北京、香港等多地进行试验，并已取得允许在北京地铁 11 号线开展试运行的授权。

与此同时，交控 科技 第六代自主虚拟编组运行系统（AVCOS）的多个关键技术已实现了突破，且商业化路径已非常清晰。

同时，郜春海表示，科创板在为企业持续创新提供动力的过程中，也给大家提出了更高的要求。敦促、驱动着企业沉下心来，用5年甚至8年的时间专攻核心技术，做真正服务于 社会 的、有价值的产品。

从系统提供者

到运营服务商

据悉，交控 科技 是国家发改委认定的“轨道交通运行控制系统国家工程研究中心”承担单位，承接着多个国家级项目。从研发成果转换的实际案例来看，交控 科技 在开展新产品及推动现有产品升级换代的同时，已实现了5G、北斗定位、多传感融合的复杂场景智能感知、机器学习等技术应用落地。

在他看来，科创企业不能忽视了对自身技术和产品价值的挖掘，企业的技术创新，最终还是要聚焦在为合作方、为用户以及为 社会 带来价值。

得益于此，截至2021年底，交控 科技 已分别承担了包括北京、成都、深圳、重庆、天津、宁波、杭州、贵阳、西安、郑州、洛阳、济南等29座城市的轨道交通信号系统项目建设。

做轨道交通“最强大脑”

近年来，受益于“新基建”投资火热的大背景，轨道交通类基建项目也成为了各地方政府的重点投资的领域。而“交通强国”愿景的提出，则让轨道交通行业的发展前景更加清晰。

按照“十四五”规划，城市轨道交通建设市场需求将处于高位，既有新增项目也有大量的线路改造需求。

“我一直认为轨道交通产业是一座金矿，值得企业沉下来深挖。未来，交控 科技 的发展一定是围绕着轨道交通这条航道展开的。”谈及交控 科技 的未来发展方向，郜春海表示，公司会深度聚焦于轨道交通信号领域，争做这个细分板块的“最强大脑”。同时，交控 科技 也在思考如何通过智能化的途径，不断改善轨道交通的服务质量。

在郜春海看来，未来轨道交通产业势必会向智能化的方向演进。随着云计算、大数据、物联网、人工智能、5G等新兴信息技术和轨道交通业务的深度融合，推动轨道交通信息化、发展智能系统、建设智慧城轨将成为未来发展的重要方向。

以交控 科技 研发的第六代自主虚拟编组系统(AVCOS)为例，该控制系统在高峰时期可以进行连挂从而满足大流量旅客的需求，提升整体运力。在平峰期时，可将长编组变为短编组，节能、高效。

“在未来十年时间里，我们还将努力把第七代甚至第八代做出来，这是交控 科技 未来明确的发展方向。”郜春海认为，沿着智能化的方向发展，轨道交通行业的想象空间还很大。但在推动智能化的过程中，也有必要思考如何让 科技 更好地服务于人，服务于 社会 。

此外，面对国际化竞争，郜春海也是信心十足。目前，交控 科技 已实现了从技术、设备到标准的全面“走出去”。

2021年11月，搭载着交控 科技 互联互通CBTC系统（I-CBTC）的越南河内“吉灵-河东”轻轨正式交付并投入运营。该项目的落地，进一步展现了国内在轨道交通产业上的技术飞跃。

『肆』 科创板落地，这些人工智能独角兽将受资本追捧

文/杨剑勇

新一轮信息 科技 向物联网转变， 科技 创新助力各行业转型升级，以5G、云、AI等为核心的新技术促使全 社会 数字化变革，并为全球注入经济增长动力。物联网作为数字经济重要引擎，伴随越来越多的企业及公共服务部署，进入了以数据为驱动的新时代。在人工智能技术应用下释放数据潜力，企业因有能力获得无限数据驱动快速创新，制造业利用数据驱动转型升级，甚至国家和地区基于数据洞察未来商业经济。

在人工智能落地应用中，国内因拥有庞大用户基础、数据和应用优势，将会进一步激活物联网部署，特别 科技 创新和资本市场相融合推出科创板，为 科技 创新注入活力，国内围绕人工智能、AI 芯片、机器人、智能家居和生物 科技 等创新企业迎来重大资本红利。来自银河证券基金研究中心报告显示，初步预算公募基金3000亿基金将参与科创板，而中信建投预计2019年科创板公司IPO融资规模约为665亿元。

人工智能作为 科技 发展热点和未来 科技 发展趋势，占在AI风口下，展望2019年，人工智能独角兽企业将备受瞩目，特别大而美的超级独角兽深受市场青睐，如果能登陆科创板将会受到资本追捧。下面我罗列部分具有代表性的AI创新企业。

机器视觉

国内有四大机器视觉独角兽，分别是商汤、云从、旷视和依图 科技 ，他们推动AI技术得到广泛应用，其中依托商汤建设智能视觉国家新一代人工智能开放创新平台。此外，包括高通和联发科等芯片厂商也均利用商汤AI技术为智能终端带来丰富多彩的创新体验，诸如提升移动端设备的拍摄体验和照片质量。商汤作为四大独角兽之首，估值为45亿美元，更有消息指出日本软银投资10亿美元，推动估值抬高至60亿美元。

这四大独角兽在国内吸晴无数，就在近日《快公司》公布中国最具创新能企业当中旷视 科技 入围十强，此外，旷视 科技 在今年升级AI战略，以AI驱动物联网产业发展，推出河图系统，助力物流、制造业和零售业等产业互联网落地各垂直领域，对此旷视 科技 CEO印奇声称两三年后将成为物联网中坚力量。

在物联网高级顾问杨剑勇看来，国内四大机器视觉独角兽受益机器视觉广泛应用，推动其AI技术扎根各垂直行业应用，包括制造业、零售、金融、医疗和安防等垂直领域，他们创新能力或将迎来爆发式发展。

AI芯片

在物联网时代，各种智能设备数量呈现快速增长态势，未来几年连接物联网设备将高达750亿台，适用于各种智能设备的物联网和AI芯片需求剧增，预计能带来数百亿美元市场机遇。不仅芯片巨头英特尔和英伟达等大肆开发各种物联网设备芯片，甚至谷歌、亚马逊和阿里等互联网企业纷纷进入芯片领域，与此同时，众多创新企业瞄准这一机遇，掀起造AI芯热潮。

在国内这股造芯热潮中，寒武纪和地平线成为炙手可热的项目，寒武纪成为全球智能芯片领域首个独角兽，成功卡位人工智能风口，包括华为等手机厂商选择使用寒武纪1A智能处理器IP产品。而就在近日，地平线进行了一笔6亿美元融资，估值高达30亿美元，超过寒武纪成为全球最大的AI芯片独角兽。

以人工智能为核心的智能化浪潮席卷全球，杨剑勇指出，AI技术发展和落地速度超乎想象，高性能芯片则成为这个时代制高点，在这一场芯片之争中，中国创新企业在资本和政策支持下，AI芯片独角兽受到顶级机构追捧，也将推动物联网和人工智能更广泛应用落地，毕竟在AI时代，为人工智能定制芯片是实现人工智能关键所在。

机器人

在机器人领域，大疆创新被视为全球典范，其无人机享誉全球，无疑成为在新经济浪潮下最耀眼的一颗明星，全球最具影响力50家机器人公司排行榜中，大疆创新排在第九，而波士顿动力排在第八，估值就高达240亿美元。如今，大疆早已不再局限消费级无人机，而是延伸至为农业、建筑、公共安全等垂直行业开发更多的商用无人机解决方案。

同样诞生在深圳的优必选，是全球人形智能机器人领军代表企业，自去年获得腾讯领投的一轮融资后，估值为50亿美元，而现在有消息称将再次启动新一轮融资，这轮融资估值有望高达100亿美元。此外，优必选CEO周剑也透露今年IPO计划，而地点则选择在国内，结合当前大力推进的科创板，他有望搭上这一班资本快车。

生命 科技

AI技术将开启智慧医疗新时代，生命科学和大数据结合被视作医疗 健康 发展趋势，随着人工智能、生命科学和大数据的融合，生命大数据将会使医学领域出现一个巨大飞跃，也使得“精准医疗”变为可能。而碳云智能则在生命 科技 大趋势下成立，自2015年成立之处就成为炙手可热创业明星公司，并获得了腾讯、中源协和和荣之联等上市公司资金支持，公开资料显示估值10亿美元。

碳云智能开发的人工智能平台，有助于促进疾病治疗、 健康 保健、精准营养及相关研究发展，通过数据挖掘和机器学习，将人工智能的优势融入人类生命数据的大数据分析与应用中。作为生命 健康 管理的独角兽，碳云智能的事业以及对未来人类 健康 的意义，早在去年4月就有传在寻求新的一笔10亿美元融资用于支持业务扩张，这一轮融资估值将高达50亿美元。尽管这个未得到官方评论，但作为一家拥有独特业务模式和强力品牌主导的新兴企业，正在努力收集碳基个体的生命大数据，进而通过人工智能驱动和分析来帮助个体更好地管理 健康 ，引领AI创新。

最后

今年是 科技 创新的春天，获得政策大力支持的行业及新经济基础设施建设领域，例如物联网、人工智能、工业互联网和物联网，以新经济为创新迎来发展红利，并且在这个新时代，有望催生新一代巨无霸企业。2019年，我们拭目以待！

作者系物联网高级顾问杨剑勇，致力于深度解读物联网经济和人工智能等前沿 科技 ，基于对未来物联网洞察和对趋势判断，观点和研究策略被众多权威媒体和知名企业引用。

『伍』 面对科创板，“硬核”创新企业最有机会

几天前，科创板申报企业首现“中止”状态。虽然此“中止”非彼“终止”，选择“中止”的九号机器人有限公司将更新申报材料，但外界仍旧在问：科创板到底适合哪些企业？

针对这一问题，多名创投界人士在界面·财联社等主办的2019科创板峰会上直言，科创板为研发型创新企业提供了机遇。如果说得通俗一点，就是具备“硬核”的创新企业最有机会。

天风证券副总裁、研究所所长赵晓光认为，中国已经到了科研创业、科研孵化的最佳时期。他认为，这是因为科研创业、科研孵化具备肥沃的土壤：第一，自上而下的政策带来了体制红利；第二，以消费电子为代表的手机产业，为上游的科研产品提供了非常好的产业土壤基础。他认为科创办的诞生意味着具备科研能力、技术储备的创新企业将迎来发展机遇。因为从投资人的角度看，科研投资与互联网投资有区别——科研投资有迹可寻，各种专家会基于技术、基于研发给出发展前景的判断；而互联网投资主要讲的是商业模式，甚至可以用“虚幻”来形容。他认为，基于科研科创的投资可以说是“硬 科技 ”投资，这与以往的互联网投资有很大的不同。

投资人“偏好”的变化，会影响企业乃至行业的方向。那么，投资人到底喜欢哪些“硬核”创新呢？赵晓光打了个比方，认为“ 科技 大厦”比较受欢迎：“我们把它定义为几楼——一楼是基础性技术，包括5G等基础的通讯技术、新材料的研究等；二楼是以物联网为核心的、面向各个行业闭环的数据挖掘；三楼是与人工智能、云计算结合的数据处理。”他觉得，未来整个科研科创最大的逻辑就是通过这些技术与传统行业结合，帮助各种传统行业升级、革新。

联想创投集团交易运作部执行董事张杨也赞同具备“硬核”的创新企业最适合科创板，“过去大量创投资金铺在了移动互联网端，但很多‘硬 科技 ’需要相当时间的积累和磨练，而且面向的不是普通消费者、而是产业。所以以往在创投界，这类企业看起来不如那些主打商业模式的互联网企业有吸引力。但是，科创板的推出让所有人看到，中国从政策引导上支持硬 科技 企业，所以相关企业也要把握机会。”

但张杨也提醒，对申请科创板上市的企业而言，需要注意科创板的退市机制，因为上市不是为了拔苗助长，而是希望帮助企业稳步发展，“对于有意向科创板的企业来说，不管是否上市成功，都要坚持产业为本，金融只是一个助力，必须有不忘把产业做好的初心”。

万全智策董事长崔红指出，中国的资本市场是多层次的资本市场，科创板的成立意味着在多层次资本市场里又加入了一个层次，而这个层次是更多聚焦于 科技 创新、模式创新这类的企业。目前，万全智策已经服务了不少希望申请科创板的中小企业，发现部分企业有个普遍的问题：企业有技术、有研发能力，但对如何让资本市场了解自己，做的准备并不充分，“申请科创板的企业 科技 含量比较高，很难被普通人所理解，虽然有不少投资人已经很专业，但在面对申请科创板的企业时，仍旧带有传统观念，了解的不是最深刻。”他觉得，“硬核”是申请科创板企业的必要条件，但这些企业也要学一学之前的那些在互联网投资中受欢迎的企业做法——让外界了解自身的商业模式。

崔红觉得，申请科创板上市的企业此前在行业中大多“埋头苦干”，知名度不高，所以有必要学会掌握舆论的主动权，注重“资本品牌”的塑造，“比如，信息披露招募书在上交所挂出来之后，企业可以同步做一些舆论引导，主动做一些商业模式的说明，从而有助于投资人、资本市场、乃至媒体更容易了解企业的技术路径、商业模式。同时，企业可以借助此刻资本市场特别聚焦的阶段，曝光并塑造自己的资本品牌。”他觉得，申请科创板上市的企业必须清楚意识到自己的价值在哪里，并且在合适的时机充分展现这些价值，“不要让市场误读企业、误读企业的商业模式。”

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『陆』 瞄准科创板！这些有科创项目的机构与公司 已开始行动

尽管科创板相关细则尚在讨论中，但A股市场创投概念火爆。

东财Choice数据显示，自11月5日至今，整个创投板块涨幅超过12%。其中，张江高科、市北高新、鲁信创投等股价翻倍，复旦复华、九鼎投资等一众创投概念股均连续涨停，涨幅超过七成。

对于科创板的大机遇，众多上市公司董事长在接受采访时表示看好。

据悉，在投资者的高度关注下，部分有项目的上市公司表示“已经在积极行动”。

信息发展 称：在相关条件和政策允许情况下，公司下属企业，未来不排除在科创板上市。

记者查阅，信息发展主要子公司包括追溯云信息发展股份有限公司、光典信息发展有限公司、上海追索信息科技有限公司等。

亚厦股份 披露，旗下盈创科技作为完全自主技术创新的公司，具备上市的基础条件。据悉，盈创科技的3D打印商业化已见成效，其2017年度已实现盈利。目前，盈创科技拥有133项专利，其中发明专利19项，是全球第一家掌握3D建筑打印的高科技企业。

上海新阳 在回答投资者问询时表示，相信大股东会做出明智正确的选择。

上海新阳持有上海新升27.56%股权。股价表现上，自5日至今，上海新阳的股价累计涨幅已超过30%。

上海新阳半年报披露，上海新升2018年上半年实现营业收入7825.89万元，净利润为1014.56万元。

浙江富润 则更直接，表示旗下公司将根据科创板的上市标准进行谋划。自5日至今，浙江富润股价的累计涨幅已达到22.5%，其中16日的涨幅更是高达9.96%。

凤凰传媒 表示，将竭力推进相关子公司上市事宜。早在10月下旬，凤凰传媒就开始走出一波行情，股价累计涨幅超过30%。

“能不能上科创板，请速告知。”针对投资者的“心急如焚”，不少公司借机做起了“项目路演”。比如，耐威科技披露了耐威智能、聚能晶源等一众投资标的。

与二级市场投资者一样，创投机构也摩拳擦掌，希望能喝上科创板的“头啖汤”。

“我们在上海有两家符合的企业，目前正在帮企业梳理，希望明年抓住机会，成为后备标的。”某知名创投公司有关人士信心满满地告诉记者。该创投公司人员进一步解释，虽然科创板细则尚未出台，但大方向在那里，公司会保持与券商投行的持续、及时沟通，等待细则出台。

鼎晖创始合伙人王霖回复记者： 鼎晖创新与成长基金所投企业有一半以上符合注册制的要求。

作为鼎晖旗下专注创业投资的基金，鼎晖创新与成长基金过去布局了20多家中早期创新的企业，主要在TMT、创新药、人工智能板块，其中，有一半以上的企业符合注册制的要求，比如大数据公司数联铭品、译泰教育、创新药斯丹赛、人工智能公司灵动科技等。鼎晖表示，会尽快与相应的监管部门沟通，推荐符合科创板要求的优秀企业。

据悉，鼎晖创新与成长基金过去在科技创新领域至少投资100亿元人民币，其中不乏商汤科技、口碑网、埃夫特机器人、微信发票、先导药物、丰巢科技等诸多引领行业创新和发展的企业。

（文章来源：上海证券报）

『柒』 中信建投证券开通科创板测试题答案

1.投资者以市价申报方式参与科技股交易，不包括下列()。(单项选择)

a、最佳五档实时交易盈余撤销申报

b、最佳五档实时交易剩余转让价格申报

c、双方的最佳价格声明

d、交易对手的最佳价格声明

答案：c。

2.下列关于科技创新板股票退市流程的说法不正确的是()(单选)

A.在科技创新板股票退市过程中，取消了暂停和恢复上市。

B.已退市的科技创新板企业不再设立专门的重新上市环节。

C.科技创新板股票退市整理期的交易期限为30个交易日。

D.如果科技创新板公司股票进入退市整理期，投资者将无法阅读上市公司公告。

回答：D

3.科技创新板发行人首次公开发行股票并上市前，表决权差额安排应当经出席股东大会的股东所持表决权的()以上通过。(单项选择)

一半

三分之一

c，三分之二

d，四分之三

答案：c。

4.个人投资者参与科创板证券交易所交易时，应当符合申请权限开放前20个交易日内，证券账户和资金账户(不含投资者通过融资融券方式投入的资金和证券)资产每日不少于()万元人民币的要求。(单项选择)

50英镑

b、70

c、90

100英镑

答：答

5.参与科技创新板交易的个人投资者，除应当符合适当性管理的要求外，还应当通过()组织的科技创新板股票投资者适当性综合评价。(单项选择)

A.上海证券交易所

B.证券公司

C.中国胡贺证券监督管理委员会

d、中国证券业协会

答案：b。

6.证券公司应当动态跟踪和掌握科技创新板个人投资者的交易情况，至少每()年进行一次风险承受能力跟踪评估。(单项选择)

一半

b、1

c、2

d、3

答案：c。

7.盘后定价交易是在收市集合竞价结束后，交易系统按照时间优先顺序匹配收市定价申报，并于当日()进行交易的一种交易方式。(单项选择)

一、最高价

b、最低价格

C.收盘价格

D.开盘

答案：c。

8.个人投资者参与科创板股票网上申购时，必须满足以下哪一项要求才能持有市值？()(单项选择)

A.持有上海市场无限售条件a股总市值在5000元以上(含5000元)

b .持有无限售条件a股和无限售条件存托凭证的总市值在5000元以上(含5000元)

c持有上海市场无限售条件a股和无限售条件存托凭证的总市值在1万元以上(含1万元)。

D.持有无限售存托凭证的总市值在1万元以上(含1万元)

答案：c。

9.科技创新板每新股认购单位为()股，认购数量为()股或其整数倍。(单项选择)

一、200股，200股

乙，500股，500股

丙，800股，200股

d，1000股，500股

答案：b。

10.关于科技创新板股票竞价交易异常波动的说法不正确的是()。(单项选择)

a、股票交易异常波动期间，上海证券交易所将公布累计买入、卖出金额最大的五家会员营业部名称及其买入、卖出金额。

b、连续三个交易日日收盘价背离30%属于异常波动。

C.没有涨跌幅限制的股票不纳入异常波动指数计算。

d、投资者可以不遵守上海证券交易所的规定，利用资金和持股优势进行集中交易，影响股票交易价格的正常形成机制。

回答：D

相关问答：《科创板监控细则》中科创板股票交易异常波动和严重异常波动情形的认定，交易所有何考虑？

为抑制市场非理性波动，科创板交易监管区分了股裤枝派票交易异常波动和严重异常波动情形。从监管实际经验来看，除股价短时间内急涨急跌情形外，股价出现长期偏离等情形也是监管重点，进一步细分异常波动情形非常有必要。因此，科创板将连续10个交易日多次出现同向异常波动，以及连续10个、30个交易日内日收盘价格涨跌幅累计大幅偏离等情形认定为严重异常波动情形。针对异常波动和严重异常波动情形，设置了不同的应对措施。交易信息公开方面，对于异常波动情形，上交所将公告异常波动期间累计买入、卖出金额最大5家证券公司营业部的名称及其买入、卖出金额；对于严重异常波动情形，上交所将公告严重异常波动期间分类投资者的交易统计信息，使广大投资者能够更加准确地掌握交易结构变化。此外，还针对严重异常波动情形设置了一系列应对措施，并增设了严重异常波动股票申报速搭散率异常的异常交易行为类型。关于股票交易异常波动和严重异常波动认定的基准指标，鉴于开板初期尚未完成科创板指数编制和发布，且主板和科创板是两个独立运行的板块，两者市场走势不具备可比性，采用上证综指为基准易造成误读误判。因此，为保证异常交易监管的连续性，经审慎考虑，开板初期拟采用全部已上市科创板股票（剔除无价格涨跌幅股票及全天停牌股票）当日收盘价涨跌幅的算术平均值作为基准指数涨跌幅，计算收盘价格涨跌幅偏离值，待科创板指数发布之后，再以科创板指数作为基准指数。

相关问答：创业板注册制深夜发文：涨跌幅全改20%,开户门槛仅10万，对于散户有什么影响？

昨夜创业板试点注册制方案的通过成功占领财经圈的C位，发文内容表示：在创业板上市的股票，上市前5个交易日无涨跌幅限制，之后的交易日涨跌幅限制从10%调整为20%。那么创业板为何要试点注册制？对散户又有什么影响呢？

01创业板

创业板也被称为二板市场，是与中小板、科创板、主板不同的一类证券市场。因为主要是针对解决中小型企业、创业型企业等融资和发展需求而设立，且在其上市企业大多为创业型企业，故而也被称为创业板。

在未实行注册制之前，创业板的开通并没有资金限制，不过开通创业板权限需要到营业部进行办理。交易经验（股票账户开户时间）2年以上的的客户权限开通为T+2，未满2年的客户创业板权限开通为T+2。

02创业板为何要改革

股市是一个融资的地方，主要就是为了解决企业的融资困难以及为投资者提供一个投资渠道，通过相关的运作可以促进企业的快速发展。在国家层面来说，通过股市融资，可以促进实体经济的快速发展。

相比较西方一些发达国家而言，我国的股市起步晚且制度并不完善，而随着国家经济的发展，逐步完善股市相关制度迈向国际化是一个大趋势。而创业板的注册制实行相对来说是我国股市制度完善往前迈进可一大步；除开为了与国际金融市场接轨外，还会加速市场上企业的优胜劣汰。

创业板注册制的推出并不突然，早于2016年就有铺垫，后又有推科创板的推出在前面探路，科创板试点运行（投资者投资年限需满2年，资金不低于50万，在科创板上市的企业股票前5个交易日无涨跌幅限制，之后的交易日涨跌幅限制为20%）前期也出现过一些问题，不过随后逐步稳定下来。

在科创板试点稳定之后，创业板注册制也开始推行，这就是一个循序渐进的过程。可以大胆的推测一下，创业板注册制运行一段时间趋于稳定之后，再下一步可能就是主板的改革、涨跌幅的全面放开，也可能是T+0制度的推出。

03对散户的影响

创业板注册制的推出是为了让我国的实体经济得到更快的发展，让我国的股市迈向国际化与国际金融接轨。这些对于普通投资者都不用考虑，那么创业板注册制的推行对散户来说都有哪些影响呢？

①提高了投资风险，散户需提升投资能力

创业板股票涨跌幅限制从10%调整为20%，市场波动变化，投资风险也会随着上升。想要拿到这翻倍的收益相对来说也会困难很多，这就需要部分散户提升自己的投资能力，避免被市场淘汰。

②提高了资金要求，保护部分小散

创业板原先的权限开通要求没有资金限制，但是注册制推行之后开始有了10万元的资金门槛。这个投资门槛对于一部分投资者来说形同虚设，但是也有部分投资者资金量不足10万元的，这部分投资者无法参与创业板投资，可能会损失一些投资机会，但是更大程度上的是市场的一种保护机制，与科创板的50万资金限制有异曲同工之处。

③引导价值投资，投机行为减少

现在的A股市场，很多机构、游资等大资金可以通过一些操作来拉动一些垃圾股的股价，造成股价上升的假象引导散户接盘。在创业板注册制实行之后，通过这种方式来割散户的韭菜风险将会变大，机构等大资金投资也会倾向于投资优质的企业股票。

综上：相对来说，部分散户在短期内因为创业板注册制的实行交易上有所差异而会有点不知所措，但是长期来看对散户绝对是一个比较好的消息。挣钱不易，将本求利。我是@易将学财，欢迎关注，一起解锁更多财经挣钱知识吧！

『捌』 云从科技率先闯关科创板：抢先占领AI操作系统高地

佚名

科技 创新没有坦途，但中国必须也必将实现突破。

在火热的AI（人工智能）赛道上，独角兽们的上市竞速终于有了结果。7月20日，云从 科技 集团股份有限公司（以下简称“云从 科技 ”）正式在A股科创板过会。

云从 科技 成立于2015年，创始人周曦出身于中国科学院，公司由中国科学院的人工智能研究团队孵化而成，发展至今已经成为一家提供高效人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企业，致力于助推人工智能产业化进程和各个行业智慧化转型升级。

云从 科技 招股书显示，2021年1~6月，公司营业收入较上年同期增长105.70%。最近三年总营收近21亿元人民币，营收从2018年的4.84亿元增长到2020年的7.51亿元，客户数量从324个增长到1264个。

另外有两个向好的数据显示，云从 科技 的资产负债率在逐步下降，由2018年的49.03%下降至2019年的20.63%，并进一步下降到2020年的18.12%，同时毛利率从2018年的21.7%提升到了2020年的43.5%。

招股书显示，云从 科技 营收增长最快的是毛利率较高的人机协同操作系统，占收入的比重从2018年的6.41%持续增长到2020年的31.50%。

海通国际研报认为，云从 科技 基于人机协同操作系统，赋能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业等应用场景。公司通过和垂直领域重点客户的紧密合作，使场景化数据不断优化算法，深化行业智能化需求理解，以此达到高客户黏性。

国务院《新一代人工智能发展规划》指出，到2025年中国人工智能核心产业规模超过4000亿元，带动相关产业规模超过5万亿元。庞大的市场规模和稳定的行业增速，无疑将为云从 科技 的商业化进程提供充分的发展空间，有望持续推动公司稳定成长。

从研究院到云从 科技 ：如何更好解决人机交互

周曦，本科和硕士毕业于中国科学技术大学，博士毕业于美国伊利诺伊大学，曾在IBM TJ Watson研究中心、微软雷德蒙总部研究院、NEC美国加州研究院从事研究工作。

2011年，周曦在多个研究机构的支持下，创建了重庆绿色智能技术研究院·智能多媒体技术研究中心，该中心专注于机器视觉与模式识别领域的理论与产业应用研究。这一段经历为此后周曦创建云从 科技 打下基础。

2015年，周曦率领团队成立了云从 科技 。在创立之初，周曦就开始思考人与机器智能的关系，如何更好地解决人机交互的问题。最初的想法是人类和机器必须建立共同的语言体系，人机之间相互改变可以成为良师益友，最后人机之间有 情感 投射，而人脸识别技术目前是人机交互的视觉入口。与此同时，云从 科技 还成为人脸识别远程开户国家标准的起草与制定单位，并且参与人工智能国家标准、行业标准制定。

早在2018年，周曦就前瞻性地指出，从一个AI平台企业，到带动整个产业，再到建立整个生态需要经历学术研究、行业验证、商业落地、行业平台、智能生态的五步走。云从 科技 想要布局的生态是要做到能够闭环，能够实战，能够全面助推，解决全方位问题。

成立6年以来，云从 科技 逐步确立了两大重点业务板块，一是人机协同操作系统，通过对业务数据、硬件设备和软件应用的全面连接，把握人工智能生态的核心入口，为客户提供信息化、数字化和智能化的人工智能服务；二是人工智能解决方案，基于人机协同操作系统，赋能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业等应用场景，为广泛的客户群体提供以人工智能技术为核心的行业解决方案。

其中，人工智能解决方案中的智慧金融领域已覆盖六大国有银行在内超过 400 家金融机构，智慧治理领域已服务于全国 30 个省级行政区政法、学校、景区等多类型应用场景，智慧出行领域已在包括中国十大机场中的九座在内的上百座民用枢纽机场部署上线，智慧城市领域已在广州、四川、湖南等多地建设“数字基座”标杆项目。

根据招股书，云从 科技 根据目前在手订单以及对未来业务的谨慎预测，预计未来5年（2021年~2025年）营业收入规模分别为12.01亿元、19.10亿元、25.42亿元、32.59亿元和40.64亿元，复合增长率为35.64%。

根据中国信通院发布的《人工智能发展深度观察》报告，2020年，全球人工智能产业规模约1565亿美元，增长12%；其中，中国人工智能产业规模大约3100亿元，同比增长15%。预计2022年国内AI核心产业规模有望达到1573亿元，复合增速58%，产业有望持续快速增长。

有目共睹的是，人工智能近年来从基础支撑、技术驱动再到场景应用都日渐成熟。业界普遍认为，人工智能板块今年有望在政策红利和产业成熟度驱动下快速发展。

抢占人机协同操作系统高地 商业前景广阔

人机协同操作系统为何成为云从 科技 的重点发力方向？云从 科技 方面指出，所谓人机协同，是指人类通过视觉、听觉、语音、动作等方式与机器进行交流，融合人类智能和机器智能共同完成特定工作的过程。云从人机协同操作系统，简称CWOS（Cloudwalk Operating System），是运行在通用操作系统或云操作系统之上，提供人机协同相关算力、算法和数据管理能力和应用接口的底层软件系统。

简单来说，在ToC消费领域，微软Windows、苹果iOS、谷歌Android三款外资企业的操作系统占据全球市场。而AI领域面向ToB业务，AI行业操作系统具有更高、更强的专业特征和要求，因此对于深耕行业操作系统赛道的公司而言，拥有持续生长的生命力和广阔的商业空间。

赛迪咨询研究指出，随着人工智能向纵深处发展，人工智能操作系统是AI生态大脑和能力输出的基础，将在AI生态体系构建中占据入口的核心价值，具有可观的商业价值和市场空间。随着云从 科技 在人机协同操作系统方面的持续投入，软件能力将进一步凸显，有助于增强产品竞争力，提升产品附加值，从而推动商业化步幅进一步提速。

在此过程中，拥有优秀技术闭环与行业经验的人工智能企业将获得广阔的发展空间。在此背景下，AI行业也将经过三波浪潮的发展趋势。第一浪，即以人脸识别、语音识别单点技术为主，第二浪以多点技术闭环与AI工程化为主，第三浪以平台生态化为主。

2020年，云从 科技 自主研发的首款人机协同操作系统在世界互联网大会亮相。它能够兼容传统操作系统与AI操作系统，分别与硬件、软件解耦，占据了第二浪发展的技术先机。而对于未来，云从 科技 将聚焦人机协同的核心人工智能落地战略，赋能全产业链生态发展。

云从 科技 认为，“可持续的人机交互、可信赖的人机融合并最终实现可期待的人机共创”是人工智能行业发展的主流方向和目标。智能技术发展的目的是更好地辅助人类而非取代人类。

谈及竞争，云从 科技 表示，从IBIS（集成生物识别平台）开始，公司一直致力于占据行业入口，通过可扩展、可复制的商业模式深耕行业，占据金融、安防、出行、商业入口，目前通过操作系统占据第二、三浪的入口，并且通过操作系统打造开放的第三方生态。因此，人机协同操作系统，拥有广阔的前景。

值得一提的是，早在2019年3月，国家相关会议就指出，“构建数据驱动、人机协同、跨界融合、共创分析的智能经济形态。”人和机器协同正成为人工智能的一个重要发展方向，云从 科技 作为抢先布局者，有望率先抢食到AI市场红利。