玻尿酸上市公司龙头企业

㈠ 并表玻尿酸企业后，鲁商发展净利创历史新高，医美行业差距初显

近日，鲁商发展（600223.SH）披露了2020年业绩报告，2020年公司实现营业收入136.15亿，同比增长32.33%，实现归母净利润6.39亿，同比增加85.39%，并且2020年经营活动产生的现金流量净额转正，达到44.48亿，整体向好。

同时从利润分配方案来看，公司计划每10股派发现金股利2元，共计派现约2.02亿，值得一提的是，此次派现金额占公司累计可分配利润的72.86%，是鲁商发展 历史 上最大手笔的分红，并且上市以来一直未进行现金分红的鲁商发展，近三年已累计派息3.62亿。

净利润创 历史 新高

从规模和地域分布来看，鲁商发展只是山东一个小型区域型房企，由于竞争环境不同，省内房地产销售毛利率也高出5个百分点左右，而2019年改名后正式转型大 健康 ，目前鲁商发展的业务包括房地产销售、玻尿酸原料及化妆品销售、药品以及养老服务等。

业绩提升的原因鲁商发展表示，一方面由于山东省内泰安、临沂、济宁等 健康 地产小木集中交付，结算收入相比同期有所增加，另一方面则是由于2020年在加大化妆品渠道促销推广力度后，相关业务营业收入同比增加，另外，2019年就开始计划收购的焦点生物也终于并表。

值得一提的是，2020年6.39亿的归母净利润甚至创下 历史 新高，2009年鲁商发展通过借壳上市，截至2018年上市十年净利润却从4.39亿下跌至1.62亿，净利率从17.6%最低降至1.54%增收不增利，从这个角度来说，相对轻资产的药品、化妆品及原料等业务对利润提升影响更大。

房地产销售虽然仍然是为鲁商发展贡献利润最多的业务，但其毛利率仅14.52%远低于大部分同行公司，且2020年还有进一步减少的趋势，反观化妆品及搏握凯原料等轻资产业务未来有可能成为公司利润增长的主要动力。

玻尿酸相关业务增长最快

鲁商发展的生物医药业务主要通过旗下全资子公司福瑞达医药集团（以下简称：福瑞达集团）进行运营，后者业务主要方向为透明质酸及应用技术的研发，其控股和参股公司拥有“润舒”、基唤“润洁”、“施佩特”、“明仁”、“颐莲”、“善颜”、“悦己”等11个化妆品及医美品牌。

但在收购焦点生物之前，鲁商发展只涉足玻尿酸产皮核业链下游的产品等领域，2020年通过并表焦点生物，鲁商发展将业务延伸至上游玻尿酸原料。

值得一提的是，2020年末时鲁商发展账面存在约1.64亿商誉，全部来自收购焦点生物，从收购定价来看，采用权益法评估增值313.75%，最终以2.58亿收购焦点生物60.11%股权实现并表。

2020年福瑞达集团实现营业收入13.08亿，归母净利润1.06亿，同时焦点生物实现营业收入1.69亿，归母净利润仅2461.24万。

从鲁商发展整体来看，化妆品、原料及添加剂两项业务也是公司增速最快的业务，其中原料及添加剂业务营业收入与毛利率分别上升189.7%、16.74%，当然这主要得益于对焦点生物的并表。

而焦点生物的业务不知局限在国内，出口毛利率甚至更高，2020年并表后，鲁商发展的原料及添加剂业务内销和出口营收增长率分别为124.39%、350.48%，毛利率分别为42.99%、51.2%。

另外，实实在在增长的主要是公司原有的化妆品业务，受疫情影响，化妆品网上销售收入增长134.56%，且能维持毛利率的平稳，而其他渠道化妆品销售则只能以利润换取收益，营收增加68.84%的同时伴随着毛利率大幅下降18.68%。

此外，猫妹注意到，鲁商发展账面在建工程由上年的2616.19万增加至2020年2.47亿，同比增加844.3%，而主要是由于医药化妆品生产车间工程建设影响所致。

春节前后医美概念大涨，一度被成为“女人的茅台”的玻尿酸龙头爱美客股价突破千元，而搭上医美概念的鲁商发展也在一个月内涨幅超过73%，截至3月29日收盘，公司股价为每股11.72元，依然处于近五年来的高位。

医美行业差距初显

无论是原料还是化妆品，鲁商发展的 健康 产品基本都基于玻尿酸，说到底看中的还是玻尿酸市场的潜力，也正如公司表明的“打造以透明质酸为核心的产品体系。”

众所周知，A股市场玻尿酸三巨头分别是爱美客、华熙生物和昊海生科，近两年随着华熙生物和爱美客的先后上市将玻尿酸行业的暴利展现在大众面前，而对于三家公司的比较自然也是少不了的。

猫妹此前曾对比过，爱美客的业务主要为基于玻尿酸的医美及护肤产品的销售，华熙生物则涉及玻尿酸原料销售，甚至成为爱美客主要供应商之一，而起玻尿酸产品近来还包括食品等，另外昊海生科则重点深入骨科、眼科等玻尿酸产品的应用领域。

据了解，焦点生物是华熙生物之外第二大玻尿酸生产企业，市场占有率达到12%，在收购焦点生物后，鲁商发展的医美 健康 业务看起来更像是三巨头的合集，除了原料，福瑞达集团在化妆品、保健食品、眼科、骨科等领域均有所涉猎。

而利润水平是否能跟随业务范围的扩大同比提升呢？目前玻尿酸三巨头都披露了2020年年报，其中昊海生科是唯一营业收入与净利润双双下降的公司，且降幅均达到两位数，而业务范围更为集中的爱美客成为净利润增长最快的公司。

回到鲁商发展来看，虽然公司囊括了众多行业与产品，但旗下品牌知名度并不高，因此公司化妆品、原料及添加剂业务毛利率分别只有59.14%、46.68%，远低于另外三家玻尿酸企业，甚至低于公司酒店业务及药品销售毛利率。

最终不同发展方向的选择，将导致医美行业差距逐渐扩大。

㈡ 医美概念龙头股有哪些

医美概念有哪些龙头股：
一、上游原料商
1 、华熙生物全球最大玻尿酸原料商，2020年玻尿酸原料贡献26%毛利润 。
2 、鲁商发展药品级玻尿酸正在申办注册，2020年化妆食品级玻尿酸实现归母净利润2461万元，占全年归母的4% 。最近90天共有1家机构给出评级，综合投资评级为买入。
二、中游：以玻尿酸注射剂、肉毒素为代表产品的各类生产商
1 、爱美客以玻尿酸产品为主打，2020年医美产品贡献毛利润99%以上 。
2 、昊海生科以玻尿酸产品为主打，2020年医美产品贡献21%的毛利润 。
3 、华东医药医美产品种类丰富，2021年医美产品预计可贡献6~8%归母净利润 。
4 、贝泰妮子公司昆明薇诺娜主要从事医疗美容服务，具体包括激光 、微针等美容服务 。
5 、景峰医药公司正在打造药妆玻尿酸系列产品 。
6 、常山药业子公司河北常山凯洛尼特生物技术有限公司主要进行玻尿酸及其系列产品的研发、生产和销售 。机构关注度较低 。
7、新华锦子公司青岛利百健涉及整形美容领域 。
8 、冠昊生物公司产品乳房补片可应用于整形美容 、隆胸手术辅助 。
9 、双鹭药业参股34%背景蒙博润生物主要产品为舒颜玻尿酸 。
三、下游：运营医院、诊所科室等医美机构业务的公司
1 、朗姿股份2020年医美业务可贡献约28%营收，预计可贡献约50%净利润 。
2 、金发拉比收购医美医院韩妃投资，2021年归母净利润承诺不低于5000万元，考虑36%股权占比，相当于公司2019年净利润的39% 。韩妃投资旗下控股5家医疗美容机构，有1000余名员工 。
3 、奥园美谷收购医美机构浙江连天美55%股权，连天美两年承诺净利润累计不低于1.57亿，公司两年净利润一致预期为1.23 、2.20亿元，累计约占公司净利润的45% 。
4、苏宁环球未来2~3年预计医美净利润5000万+，目前4家机构没有并表 。公司2022年归母净利润一致预期15亿元，占比3.3% 。
5、光莆股份公司收购的军美医院(持股51%)是重庆市卫生局批准的一级整形美容专科医院
6 、览海医疗公司官网显示览海门诊部有先进的高端医疗美容设备 。
7、悦心健康全资控股上海悦心门诊综合部，经上海市卫健委核定，具备开展一级和二级美容外科手术的资质 。
8 、华邦健康旗下玛恩皮肤美容医院在全国拥有30多家连锁机构 。
9 、澳洋健康控股张家港唯恩医疗美容医院，2018年子公司1275万收购51%股权 。
10 、济民制药公司旗下博鳌国际医院医学美容中心已经于2020年开业 。
11 、金陵药业公司旗下安庆市石化医院业务范围包括医疗美容科 。
12 、盈康生命旗下四川友谊医院拥有特色科室整形美容科 。
13 、长江健康郑州东方女子医院含有医疗美容科，开展皮肤护理相关服务 。
14 、创新医疗子公司嘉丰门诊以医美及妇科宫颈科为主营科室 。
15 、平潭发展公司募投项目平潭海峡医疗园区建设项目，包括美容医院。
16 、国际医学公司旗下西安国际医学高新医院下设医美科室 。

㈢ 生产玻尿酸的上市公司

一、爱美客
玻尿酸龙头，中短期凭借“嗨体系列+长效宝尼达”支撑，长期看“玻尿酸+肉毒杆菌双注射及紧扣主流审美的纤体减脂”。公司自主研发并获批上市的产品有逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一。公司是首家取得药监局批准用于面部软组织修复的注射用透明质酸钠、医疗器械产品注册证书的国内企业。总股本2.16万股，流通A股4937.87股，每股收益4.5100元。
二、昊海生科
国际化的医疗器械平台型企业，眼科营收占比44%，医美占比19%，骨科占比22%，防黏连及止血占比12%，其中玻尿酸产品销量居市场前列，核心产品海魅，打开业绩增长空间。总股本1.77万股，流通股9487.87股，每股收益1.3000元。
三、亿帆医药
2019年10月30日公司在互动平台称，公司有玻尿酸产品，但该产品经营是公司非核心主营业务，目前收入占比不高，属于公司新业务。总股本12.34万股，流通A股8.46万股，每股收益0.8000元。
四、德展健康
公司的玻尿酸产品为自主研发。总股本22.41万股，流通A股22.2万股，每股收益0.1282元。
五、东富龙
公司预灌封生产线可用于疫苗、单抗、小分子肝素、胰岛素、玻尿酸等各种无菌产品的生产和包装。总股本6.28万股，流通A股4.28万股，每股收益0.7400元。
【拓展资料】
主要成分：
透明质酸是一种酸性粘多糖，1934年美国哥伦比亚大学眼科教授Meyer等首先从牛眼玻璃体中分离出该物质。透明质酸以其独特的分子结构和理化性质在机体内显示出多种重要的生理功能，如润滑关节，调节血管壁的通透性，调节蛋白质，水电解质扩散及运转，促进创伤愈合等。
名称：
透明质，又名玻尿酸，hyaluronic acid的hyal-意思是像玻璃一样的、光亮透明的，而uronic acid指的是糖醛酸，与尿酸没有任何关系。

㈣ 最前线｜华熙生物2020年营收26亿元，一半以上来自功能性护肤品

3月31日，玻尿酸巨头华熙生物 科技 股份有限公司（以下简称“华熙生物”）发表其2020年年度财报。

财报显示，华熙生物2020年共实现营业收入 26.33 亿元，同比增幅39.63%；净利润 6.46 亿元，同比增幅 10.29%。

“1滴玻尿酸原液能锁住6000倍水分子”，医美圈子的网红玻尿酸（学名透明质酸）其实本就是人体自有物质。有研究表明，玻尿酸有改善人体皮肤营养代谢，使皮肤光滑、有弹性、柔嫩等效果。因此玻尿酸被广泛地运用于护肤、医美领域，且一度被认为是“女人的茅台”。

据悉，当前玻尿酸市场依旧由海外公司主导，国内玻尿酸A股三巨头华熙生物、爱美客、昊海生科占据全球三分之一的份额。而华熙生物的年营业收入，则是这“三剑客”最高的。

华熙生物成立于2000年，前身是华熙福瑞达生物医药有限公司，主要从事透明质酸生产，2019年正式登陆科创板上市。目前主营原料产品、医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品四大业务。

第一次走到消费者面前的尝试，还要追溯到2018年华熙生物与故宫推出的口红和面膜。此后， 华熙生物携其功能性护肤四大核心品牌润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活以及其他子品牌逐步走进大众的视野，也完成了自身从To B赛道到To C赛道的成功转型。

财报显示，该四大核心品牌为华熙生物带来约12.7亿元的收入，旗下种类覆盖次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜等产品。其中润百颜品牌实现最多营业收入5.65 亿元，其次是夸迪、米蓓尔、BM肌活。

据统计，功能性护肤品为华熙生物的年收入带来最大的贡献率。2020年，其功能性护肤品共实现年收入13.46亿元，占总收入半成以上，其他业务例如原料产品占总收入约26.7%，医疗终端产品约占22%。

功能性护肤品是指针对敏感皮肤、 皮肤屏障受损、面部红血丝、痤疮等不同肌肤问题的产品，在该细分领域，已经有薇诺娜、玉泽、雅漾、理肤泉等竞品环绕。为了更好地实现差异化竞争，华熙生物致力于打造“全球透明质酸领导品牌”的品牌形象，以玻尿酸作为进入该赛道的切入点。

打开小红书，搜索“华熙生物”，满屏皆是“被李佳琦种草的国货之光”。竞争白热化的市场，也迫使华熙生物不惜血本地进行营销推广。2020年，受到疫情影响，华熙生物也投入到全渠道数字营销的浪潮中，利用天猫、抖音、小红书等公域流量，同时与KOL平台头部主播例如李佳琦合作，促进销售增长。除此之外，华熙生物还发起了“百颜证言 智慧玻尿酸”、“快闪视频粉丝互动”等大型活动。

不过大幅度的营销动作，也同时带来了巨额的销售费用。据报告统计，华熙生物在2020年销售费用总计将近11亿元，约占总营业收入的四成，较上年增加约111%，且单是线上服务推广就有近5亿元的费用。

显然，营销成本蚕食了利润。但报告声称，该费用属于构建品牌力的战略性投入，从整体看仍然处于同行业的可比水平，处于良性合理区间。

但功能性护肤品远非华熙生物的终极战场。财报显示，华熙生物立志于打造个人 健康 消费品事业群。因此，华熙生物今年陆续推出食品终端品牌“黑零”、透明质酸饮品品牌“水肌泉”，布局终端食品饮品赛道。

不过关于口服玻尿酸是真美容还是智商税的争论也从未休停，食品终端业务是否会成为华熙生物强劲的第四大业务板块，“玻尿酸+食品”是否能成为2021的新风口，也是2021年值得我们继续关注的一大亮点。