企业创业板上市变化

❶ 创业板的发展历程

创业板出现于上世纪70年代的美国，兴起于90年代，各国政府对二板市场的监管更为严格，其核心就是“信息披露”。除此之外，监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。在证券发展历史的长河中，创业板刚开始是对应于具有大型成熟公司的主板市场，以中小型公司为主要对象的市场形象而出现的。
世界上其他二板市场的发展，也基本上可以分为上述两个阶段。在20世纪70年代末80年代初，石油危机引起经济环境恶化，股市长期低迷对企业缺乏吸引力，各国证券市场都面临着很大危机，主要表现在公司上市意愿低，上市公司数目持续减少，投资者投资不活跃。在这种情况下，各国为了吸引更多新生企业上市，都相继建立了二板市场。从总体上看，这一阶段二板市大多经历了创建初期的辉煌，但基本上在20世纪90年代中期以失败而告终。 19世纪末期，一些不符合大型交易所上市标准的小公司只能选择场外市场和地方性交易所作为上市场所。到了20世纪，众多地方性交易所逐步消亡，而场外市场也存在着很多不规范之处。
自60年代起，以美国为代表的北美和欧洲等地区为了解决中小型企业的融资问题，开始大力创建各自的创业板市场。发展至今，创业板已经发展成为帮助中小型新兴企业、特别是高成长性科技公司融资的市场。回顾创业板的发展历史，20世纪60年代可以称为创业板的萌芽起步时期。
1961年，为了推进证券业的全面规范，美国国会要求美国证券交易委员会对所有证券市场进行特定的研究。两年之后，美国证券交易委员会放弃了对全面证券市场的研究，而是将目光盯住了当时处于朦胧和分割状态的场外市场。SEC提出了“自动操作系统”作为解决途径的设想，并由全国证券商协会（NASD）来进行管理。
1968年，自动报价系统研制成功，NASD改称为全国证券商协会自动报价体系（NASDAQ系统）。
1971年2月8日，NASDAQ市场正式成立，当日完成了NASDAQ系统的全面操作，中央牌价系统显示出2500个证券的行情。直到1975年，NASDAQ建立了新上市标准，要求所有的上市公司都必须将在NASDAQ市场上市的公司和OTC证券分离开来。与美国NASDAQ市场的起步几乎同时的是，日本开始了创业板的脚步。
1963年，日本东京证券交易所设立了针对中小公司的第二板，并正式起用了场外市场制度。后来日本的场外市场一直萎靡不振。
1999年11月25日，酝酿10年之久的香港创业板终于呱呱坠地。它定位于为处于创业阶段的中小高成长性公司尤其是高科技公司服务。共有上市公司25家，大多是网络、电脑、电信企业。一家公司若想在香港联交所上市，最近3年必须有5000万港元的盈利，但创业板不设盈利底线，只需公司有两年的“活跃业务纪录”。如果创始人在业界已是名声鹊起，那么这个两年的“纪录”也可以不要。香港联交所权威人士曾风趣地说，如果比尔·盖茨出来重新注册一家公司，创业板会马上愉快地接纳。
世界二板市场的发展大致可分为两阶段：第一阶段从20世纪70年代到90年代中期，第二阶段从90年代中期到现在。1971年，美国全美证券商协会建立了一个柜台交易的证券自动报价系统——纳斯达克（NASDAQ），开始对超过2500种柜台交易的证券进行报价。
1975年，NASDAQ建立了新的上市标准，从而把在NASDAQ挂牌的证券与在柜台交易的其他证券区分开来。1982年，NASDAQ最好的上市公司形成了NASDAQ全国市场，并开始发布实时交易行情。但是，直到90年代初，NASDAQ的运作并不十分理想，1991年，其成交额才达到纽约股票交易所的1/3。NASDAQ市场真正得到迅速发展，是在20世纪90年代中期以后的第二阶段。 二板市场发展的第二阶段是从90年代中期开始的，其背景及原因是：
1、知识经济的兴起使大量新生高新技术企业成长起来；
2、美国纳斯达克市场迅速发展，在加剧竞争的同时，为各国股市的发展指出了一个方向；
3、风险资本产业迅速发展，迫切需要针对新兴企业的股票市场；
4、各国政府重视高新技术产业的发展，纷纷设立二板市场。
在此背景下，各国证券市场又开始了新一轮的设立二板热潮，其中主要有：香港创业板市场（GEM，1999）、台湾柜台交易所（OTC，1994）、伦敦证券交易所（AIM，1995）、法国新市场（LNA，1996）、德国新市场（NM，1996）等。这一阶段的二板市场发育和运作远强于第一阶段，大多数发展较顺利，其中美国NASDAQ和韩国Kosdaq的交易量甚至一度超过了主板市场。但是，从整体上看，二板的市场份额还是低于主板，也有的二板（如欧洲的Easdaq）曾一度陷入经营困境。 在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是中国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。二板市场和主板市场的投资对象和风险承受能力是不相同的，在通常情况下，二者不会相互影响。而且由于它们内在的联系，反而会促进主板市场的进一步发展壮大。对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多。当然，回报可能也会大得多。
创业板公司再融资的审核权已经确定将由证监会下放到深交所。此举将提高创业板公司再融资的审核效率，同时也是股票发行市场化改革的又一突破。市场人士也更加期待主板、中小板再融资，乃至新股IPO的审核全面由沪深交易所承担，实现真正意义上的“监审分离”……
1998年3月，成思危代表民建中央提交了《关于借鉴国外经验，尽快发展中国风险投资事业的提案》，此提案是当年全国政协会议的“一号提案”，被认为开启了在中国设立创业板的征程。同年，成思危提出了创业板“三步走”的发展思路：第一步是在现有法律框架下，成立一批风险投资公司；第二步是建立风险投资基金；第三步是建立包括创业板在内的风险投资体系。
1999年起，深交所开始着手筹建创业板，2000年10月之后为此甚至停止了主板的IPO项目，然而随着2001年初纳斯达克神话的破灭，香港创业板也从1200点跌到最低100多点，且国内股市丑闻频传，成思危给时任国务院总理朱镕基写信，建议缓推创业板。为此，成思危在网上挨了不少骂。
1999年8月，党中央、国务院出台《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》指出，要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，适当时候在现有的上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业块。
1999年12月，全国人大常委会对《公司法》做出修改，即：高新技术企业，可以按照国务院新颁布 的标准在国内股票市场上市；同时通过了一个拟建单独的高科技股票交易系统的决议。
2000年10月，深市停发新股，筹建创业版。
2001年初，纳市神话破灭，且国内股市频传丑闻，成思危建议缓推创业板。
2001年11月，高层认为股市尚未成熟，需先整顿主板，创业板计划搁置。
2002年，成思危提出创业板“三步走”建议，中小板作为创业板的过渡。2002年8月，《中小企业促进法》出台后，深交所在国内学术界、业界对创业板纷争不已的情况下，果断调整思路，选择了第三条路，将自己定位于为中小企业服务。成思危也提出创业板“三步走”的建议，中小板作为创业板的过渡。
2004年5月，证监会同意深交所设中小板。
2004年6月，深市恢复发新股——8只新股在中小板上市，时称中国股市“新八股”。
2005年6月，中小板第50只股票上市，此后沪深股市停发新股，让路股改。
2006年6月，新老划段第一股中工国际在中小板发行，两市为IPO重开闸。
2006年下半年，尚福林表示适时推创业板。
2007年3月，深交所称创业板技术准备到位；尚福林要求积极稳妥推进。
2007年6月，创业板框架初定。
2007年7月，深交所称正紧张筹备创业板，权威人士称2008年正式推出。
2007年8月，范福春称尽快推出创业板。
2008年3月创业板《管理办法》（征求意见稿）发布。
2009年3月31日，中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，该办法自2009年5月1日起实施。
2009年7月1日，证监会正式发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，投资者可在7月15日起办理创业板投资资格。
2009年9月13日，中国证监会宣布，于9月17日召开首次创业板发审会，首批7家企业上会。预计拟融资总额约为22.48亿元。
2009年10月23日，中国创业板举行开板启动仪式。数据显示，首批上市的28家创业板公司，平均市盈率为56.7倍，而市盈率最高的宝德股份达到81.67倍，远高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。
2009年10月30日，中国创业板正式上市。
自2009年7月IPO重启至2011年7月，先后有292家具有PE背景的公司成功上市，触及283家PE机构，累计投资160.2亿元。时期，PE机构经过火红及减持已取得实践收益144.2亿元，占初始投资的近90%，即已基本收回本钱。PE的持股市值尚有约1233.5亿元，两项相加，PE的全体报答为1377.7亿元，浮盈高达760%。

❷ 创业板施行注册制后，上市公司股权激励有什么变化

一是提升激励股份比例上限，激励股份和期权总额提升至总股本的20%。二是放宽激励对象限制，单独或合计持有公司5%以上股份的股东、实际控制人及其配偶、父母、子女等符合条件的，可以成为激励对象。三是设置更为灵活的激励模式，允许公司在满足激励条件后将股份登记至激励对象名下并直接上市流通，简化流程，减轻激励对象的资金压力。

❸ 创业板注册制首批18家企业上市，市场将迎来哪些变化

近期消息得知，于8月24日，创业板改革并试点注册制首批18家首发企业上市交易。伴随着18家公司上市，创业板的时代将要拉开帷幕。

最后，为市场带来了巨大的经济效益。由18家首批创业板注册制企业上市情况来看，市场化发行定价机制有效发挥了作用 。上市仪式现场首批18家首发上市企业维康药业、康泰医学、锋尚文化、美畅股份、南大环境、大宏立、安克创新、海晨股份、捷强装备、圣元环保、蓝盾光电、卡倍亿、杰美特、欧陆通、回盛生物、天阳科技、蒙泰高新和金春股份同时敲下铜锣。直至当日收盘，这18家企业新股全线大涨，带动创业板指数上涨1.98%，并且发行市盈率处于19.1-59.7倍之间，达到了平均值39.3倍，有市场改革带来的成果可谓效果显著。

❹ 8月24日创业板注册制第一批上市，对已上市创业板股有什么影响

8月24日创业板注册制第一批上市，对已上市创业板股两种影响。一、投机性增强的影响。A股本身投机性就非常强，喜欢炒新、炒差、炒小等，业绩好的不涨反跌，业绩不好的反而涨上天。只有让整个市场接受了投机性，市场稳定下来了，为A股市场实行T+0铺路，所以对股市有长久的重大影响。 二、股市活跃度提高的影响。随着创业板注册制的到来，给股市，给创业板股票等都会直接提高活跃度。首先前5个交易日上市不设涨跌幅，这些新股的波动加大，必然会对相关股票带来波动。其次创业板20%的涨跌幅，同样提高创业板每日股票的波动，原先10%涨停，随着创业板基本20%很难有涨停板了，给打板族带来巨大影响。

❺ 创业板注册制首批18家企业上市，市场迎来哪些变化

2020年8月24日，创业板迎来历史性时刻，创业板注册制首批18家企业上市。这是2020年4月27日以来，改革总体实施方案经中央全面深化改革委员会审议通过，至注册制首批企业上市，仅历时4个月，创业板改革并试点注册制推进速度超预期。

在注册制改革之后，截至8月22日，深交所受理365家企业创业板首发上市申请，其中29家已注册生效，还有303家处于受理问询状态。除此之外，创业板还能够再融资、并购重组同步实施注册制，截至8月22日，深交所共受理161起再融资申请、9起并购重组申请。这些改革都会引起市场的新变化。

❻ 创业板注册制首批企业上市，创业板注册制与之前有何不同

不知不觉创业板已经运行了10年了，终于在8月24日的时候进行了创业板诞生之后的最大的一次改革，那就是注册制，伴随着注册制的执行，第一批注册制企业也上市了。首批上市的企业共有18家，平均市盈率为39.3。

关于注册制股票上市，相关专家也表示：新股上市头5个交易日是没有涨跌幅限制的，这会使得新股的上市的价格会一步到位，在第一个交易日可能就会形成一个相对均衡的价格。如果网下定价偏高，新股上市首日就可能出现破发，打新的投资者就有可能被套住。因此注册制之下，创业板的打新和炒新将是一项高风险的投资行为，不再是稳赚不赔。

❼ 创业板注册制首批企业上市，这将会带来什么影响

在万众瞩目的创业板注册， 首批的企业上市， 这会带来什么样的影响， 这家公司将进行正式的上市， 创业板注册制实施将给带来一系列的很大变化， 创业板注册给市场带来了很大的影响， 这巨大的影响会使投资者 ，策略受到很大的影响 ，这些影响有可能会发生哪些的变化， 大盘会不会受到冲击 ，发生的变化有哪些， 这都是大家一系列的很多问题创业的注册规定现在正式实施 ，今天正式实施的时候创业板变出了以下的， 变化 涨幅限制 ，新规正式实施 ，执行价格笼子机制在敲定了价格或者交易的方式， 它的股票有特殊的标志， 新的投资者开门门槛为10万元， 老客户还需要补签风险揭示书 ，这些将会给所有的人带来什么样的影响 ？

❽ 创业板注册制首批18家企业上市，还有哪些新规则

创业板改革并试点注册制的消息在此前的几个月就一直饱受投资者关注，也非常期待这项改革的落地。8月24日，创业板改革并试点注册制首批的18家企业正式在深交所创业板上市，标志了创业板注册制正式落地实施，也是我国资本市场深化改革的一大新里程碑。在经历了审批制和核准制之后，到创业板的注册制改革试点这一历程，表明了我国的资本市场正在飞速走向市场化进程，也是继上交所的科创板出炉之后，我国为了完善资本市场和基础制度改革的又一重大举措。创业板的注册制改革试点，也是我国资本市场的一次改革摸索，会为以后主板注册制改革积累经验价值，在推动我国资本市场良好发展方面会起到很好的作用，以便更好地利用金融资本去服务和推动实体企业进行高质量发展。

❾ 创业板注册制之后,有一个数据变化很大,您知道是哪项数据吗

创业板注册制之后,有一个数据变化很大,您知道是哪项数据吗？资本市场上的重磅新闻袭来，创业板将要施行注册制了。在这个大新闻出来后，广大股民都迫切想要知道创业板注册制后会有哪些变化。在这里，希财君就为大家做个总结，大体说说创业板注册制后，会发生哪些变化。



从目前的信息来看，创业板进行注册制之后，将会在5个方面与当前的情况不同。这5个方面是：

核心改变

在创业板进行注册制之后，发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度都将有所改进，并且信息披露将成为核心。

门槛提高

在注册制实施之后，创业板的投资者参与门槛会提高，新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元，相对于以前增加了资金要求。

亏损企业可上市

创业板注册制实施后将取消对上市公司“最近一期不存在未弥补亏损”的要求，将会从企业预计市值、收入、净利润等方面制定多元包容的上市条件。另外，创业板将支持特殊股权结构和红筹结构企业上市，并允许未盈利企业在注册制实施一年以后上市。

前五日不设涨跌幅

与科创板一样，在创业板实施注册制后，前五日不设涨跌幅。在前五个交易日后，日涨跌幅限制从10%放宽至20%。

将制定负面清单

创业板将会重新定位，同时深交所将制定负面清单，明确哪些企业不能到创业板上市，使科创板、创业板、新三板精选层各自有明显差异。