新三板企业定向发行

1. 新三板定向发行在什么情况下豁免核准或需要核准

全国股转系统挂牌公司的股票定向发行，当发行后股东不超过200人时，中国证监会将豁免核准。这意味着在特定情况下，定向发行无需经过证监会的正式批准。

然而，在两种特定情况下，定向发行需要经过中国证监会的核准。一是公司向特定对象发行股票，导致股东累计人数超过200人。二是股东人数已超过200人的公众公司进行定向发行。这些规定旨在确保证券市场的公平和透明，防止可能的市场操纵和欺诈行为。

需要指出的是，新三板定向发行属于非公开发行的范畴。企业通常在找到投资者后，才会进行定向发行的公告。这一特点导致了投资信息的相对封闭性，投资者需在企业进行公告后才能了解发行详情。

综上所述，全国股转系统挂牌公司的定向发行在特定情况下可以豁免核准，但在涉及股东人数增加至200人以上的发行活动时，则需经过中国证监会的核准。这一制度设计旨在平衡市场效率与监管需要，确保投资者权益得到保护。