市盈率模型估算企业价值

Ⅰ 什么是市盈率估价方法。

市盈率估价方法是一种相对简单的评估企业价值的方法。这种方法基于市场中类似企业的定价来估计目标企业的价值。它假设存在一个主导企业市场价值的主要变量，如净利润。市场价值与该变量的比率在各企业间是可比较的。评估的基本步骤包括寻找影响企业价值的关键变量，如净利润，然后选择一组类似企业，计算其市价/关键变量的平均值。接下来，利用目标企业的关键变量和得到的平均值计算其评估价值。

市盈率估价法的优点在于数据容易获取且计算简便。市盈率直接将价格与收益联系起来，直观反映投入和产出的关系。同时，市盈率也考虑了风险补偿率、增长率和股利支付率等因素，具有较高的综合性。然而，这种方法也有局限性。如果净利润为负值，市盈率就失去意义。市盈率还受经济景气程度的影响，尤其是在经济繁荣或衰退时期，市盈率会相应上升或下降。因此，这种方法最适合连续盈利的企业。

运用市盈率估价法评估目标企业的价值时，需注意选择合适的可比企业。通常选择一组同业上市企业，计算它们的平均市价比率作为目标企业的乘数。市盈率还取决于企业的增长潜力、股利支付率和风险。在选择可比企业时，需要先估计目标企业的这三个比率，然后根据这些条件选择可比企业。其中，最重要的是增长率。处在生命周期同一阶段的同业企业，往往具有类似的增长率。

以乙企业为例，假设其每股收益为0.5元，股票价格为15元。假设制造业上市企业中有6家具有相似的市盈率，其平均市盈率为28.1。根据市盈率估价模型，乙企业的每股价值为0.5元×28.1=14.05元，而实际股票价格为15元，表明乙企业的股票被市场高估。

市盈率作为相对价值法的一个模型进行相对估值评估外，也是用来直接判断股价过高还是过低的一个最广泛、最流行指标。正确运用市盈率估值，需要谨慎对待专家对公司收益的预测，低市盈率并不一定值得购买，而市盈率特别高的股票则需要谨慎。市盈率与增长率进行比较可以分析股价是否高估。一般而言，市盈率等于增长率表示股价合理；市盈率低于增长率一半则表示公司表现较好；市盈率是增长率两倍则表示公司表现较差。这些观点基于大量实践经验总结得出，投资者可结合实际情况灵活运用。

Ⅱ 应用市盈率模型进行企业价值评估时，在确定可比企业时不需要考虑的因素是（）。

【答案】：D
应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有：（1）企业的增长潜力；（2）股利支付率；（3）风险（股权资本成本）。

Ⅲ 市盈率法市盈率法估价模型

市盈率法是一种评估企业价值的重要工具，它衡量的是公司盈利能力的现值，用数学公式表示即为P/E。评估企业价值的基本原理是，将目标企业的市盈率乘以其可保持的收益，公式为：

企业价值 = (P/E) × 目标企业的可保持收益

这里的可保持收益，是指并购交易后公司预期能够持续创造的净收益，通常基于目标公司的留存资产来计算。

计算每股税后利润的方法有两种：

1. 完全摊薄法：即预测的全年税后利润除以并购后预计的总股本数，直接得出每股收益。

2. 加权平均法的计算公式为：每股（年）税后利润 = 预测全年税后利润 / (发行前总股本数 + 本次发行股本数 × (12 - 发行月数) / 12)

Ⅳ 运用市盈率法对企业价值 是什么法

市盈率法是指以行业平均市盈率(P—E ratios)来估计企业价值，按照这种估价法，企业的价值得自于可比较资产或企业的定价。这里假设，同行业中的其他企业可以作为被估价企业的“可比较企业”，平均市盈率所反映的企业绩效是合理而正确的。市盈率估价法通常被用于对未公开化企业或者刚刚向公众发行股票的企业进行估价。
市盈率所反映的是公司按有关折现率计算的盈利能力的现值，它的数学表达是P/E。根据市盈率计算企业价值的公式应为：
企业价值=（P/E）目标企业的可保持收益
企业的可保持收益是指目标公司并购（交易）以后继续经营所取得的净收益，它一般是以目标公司留存的资产为基础来计算取得的。
每股税后利润的计算通常有两种方法：
1、完全摊薄法：用发行当年预测全部税后利润除以发行后总股本数，直接得出每股税后利润。
2、加权平均法：计算公式如下：每股（年）税后利润=发行当年预测全部税后利润÷发行当年加权平均总股本数=发行当年预测全部税后利润÷[发行前总股本数+本次发行股本数×（12－发行月数）/12]
估价过程
1、参照企业的选取 一般选取与目标企业相类似的三个以上的参照企业，参照企业最好与目标企业同处于一个产业，在产品种类、生产规模、工艺技术、成长阶段等方面越相似越好。但很难找到相同的企业，因此，所选取的参照企业尽可能是成熟、稳定企业或有着稳定增长率的企业，这样在确定修正系数时只需考虑目标企业的变动因素。
2、计算市盈率选取了参照企业之后，接下来就是计算市盈率。首先，收集参照企业的股票交易的市场价格以及每股净利润等资料。由于交易价格的波动性，参照企业的每股现行市场价格以评估时点最近时期的剔除了异常情况的平均股价计算；每股净利润以评估年度年初公布的每股净利润和预测的年末每股净利润加权平均，即：
EPS=αEPS0 + (1 − α)EPS1
其中：EPS0一一评估年度年初公布的每股净利润；EPS1——评估年度预测的年末每股净利润； ——权重(0≤ ≤1)。 的取值大小主要考虑证券市场的有效性，如果证券市场是弱式有效， 的取值可大些，取0．7左右；半强式有效，d可取0．5左右。市盈率是指每股现行市场价格与每股净利润之比，即：PE=P/EPS。其中：PE一市盈率；P一每股现行市场价格；EPS一每股净利润。
3、比较分析差异因素，确定因素修正系数 尽管参照企业尽量与目标企业相接近，但是，目标企业与参照企业在成长性、市场竞争力、品牌、盈利能力及股本规模等方面总会存在一定的差异，在估价目标企业的价值时，必须对上述影响价值因素进行分析、比较，确定差异调整量。目标企业与参照企业的差异因素可归纳为两个面即交易情况和成长性，需对其进行修正。
(1)交易情况因素修正。如果参照企业的股票现行交易价格受到特殊因素影响而价格偏离正常价格时(如关联方交易等)，需将其修正到正常价格。 K。=行业正常价格/包含特殊因素价格
(2)成长性因素修正。目标企业与参照企业在市场竞争力、品牌、盈利能力及股本等因素差异最终体现在目标企业与参照企业在成长性方面的差异上。这就要分析目标企业与参照企业在股本扩张能力、营业利润增长情况等因素确定修正系数。