新三板挂牌企业市值管理研究

① 新三板停牌潮来袭时好还是坏

企业长期大面积停牌，可能是新三板市场特有的现象。
新三板规定企业停牌原则上不应超过3个月，很多企业就“活用”规定，“原则上”无限期停牌。
根据读懂新三板研究中心数据，截止6月23日，新三板停牌公司数量已增至880家，停牌超过100天的非IPO企业已有179家，1.22万人次被关其中。
长期停牌造成的“无法退出”，让新三板投资者格外蓝瘦。一般来说，“刊登重要公告、拟筹划重大资产重组、因IPO受理停牌”是新三板公司停牌的三大主要理由，但是有不少公司停牌的真实原因其实只是“怕交易拉低股价”。
一、880家新三板公司加入停牌行列，停牌进入加速度
停牌正成为新三板市场的一股趋势！
根据Choice数据，2016年6月底，新三板停牌企业只有261家；2017年4月底，增加到551家；而到2017年6月23日，已经增加到了880家。
从数据中可以明显看出，三板企业停牌已经进入加速度。即使剔除276家因为年报未披露而停牌的公司，5月仍有76家停牌，而进入6月，进一步增加到95家，远高于历史平均水平。
“想离开新三板”是这股停牌潮的幕后推手之一。根据读懂新三板研究中心数据，880家停牌企业中，有86家就是因为要摘牌，而其中83家是从2017年才开始停牌的；还有94家企业是因为IPO被受理而停牌，其中30家是进入2017年后才停牌的。
除了摘牌和IPO，其它企业停牌原因则比较笼统，“重要事项未公告、拟筹划重大资产重组”是被用的最多的两个理由。
不过对于那些长期停牌的公司来说，事情就没有这么简单了。
二、179家非IPO企业停牌时间超过100天，最长的超过3年
一家三板公司停牌可以停多久？“原则上”是无限期。
股转2015年11月发布执行了最新的停复牌操作规定，根据这份规定，“股票暂停转让期间，应当至少每十个转让日披露一次未能复牌原因以及相关事件进展”。为了解决无合理理由长期停牌的问题，该指南还增加了最晚恢复转让日和申请延期恢复转让的规定，“暂停转让原则上不应超过3个月”。
请注意是“原则上”，并不是强制规定。股转爸爸原本是出于好意，为了呵护市场，结果很多公司“活用”了股转爸爸的好意，“原则上”无限期停牌。“甚至有公司在消除最初导致停牌的因素之后，笼统地以‘ 正在筹备重大事项’为由继续停牌”，安信证券首席研究院诸海滨在研报中这样写道。
像这样长时间停牌的企业有多少呢？根据读懂新三板研究中心数据，新三板目前停牌超过100天的非IPO公司已经达到179家。其中停牌时间最长的ST桦清，从2014年1月13日开始停牌到2017年6月16日，已经整整过去了1250天，超过三年。
在ST桦清面前，著名的“停牌小王子”九鼎集团也要甘拜下风，排在第二。从2015年6月8日九鼎投资借壳A股停牌开始，已经停牌739天，两年多一点点。
其他企业也不示弱，停牌时间超过18个月的企业就有7家，停牌时间在12—18个月的企业有14家，在6—12个月区间里的企业则有77家，另外还有81家企业停牌时间在3—6个月区间里。
为什么这些企业要长期停牌呢？
读懂新三板研究员了解到，大部分公司的确存在影响公司股价的重要事项，不过也有部分公司只是出于“市值管理”的目的，“据我们所知，其实有的公司并不是因为有重大事项而重组，只不过怕交易拉低股价而一直处于停牌状态，有的公司甚至知道我们机构要交易了，提前在我们交易前停牌了”。
三、1.22万名“股东”被埋，等待他们的大概率还有复牌暴跌
公司长期停牌，“坑”的自然是迫切需要退出的投资者。
根据读懂新三板研究中心数据，被关的投资者人数可不少。这179家企业挂牌初始股东为2788人次。截止目前，总股东已经达到1.50万人次，增加了1.22万人次。需要提醒的是，这里面有重复的部分。
但从这些企业的历史定增金额来看，被关的资金可不少。
截止目前，这179家企业中有100家在挂牌后发过定增，占比达到55.86%。而且这些企业融资能力一点也不弱，融资总额达到了376亿元。376亿元是什么概念，今年以来截止6月6日，新三板企业总融资额才575亿元。
很多投资机构现在很难受，比如停牌已超4个月的宣爱智能，就让“四川信托-皓熙新三板1号集合资金信托计划”这只基金躺了枪。这家机构2015年认购了宣爱智能230万股，此前一直在退出，根据最新的年报数据，该信托计划还持有宣爱智能116万股。
有些机构在停牌股上连续“踩雷”，某机构旗下就有8只产品买到了停牌股。
有的机构因为所投企业停牌，到期产品被迫延期。今年3月份，大业信托就发布临时公告，称其发起设立的“大业信托·新三板5号投资集合资金信托计划”将自动延期，延期的理由是“持有挂牌公司股票停盘致使信托财产无法变现”。 该信托计划自2017年3月6日起将自动延期，直至信托财产全部变现为止。
不过，好在大业信托与投资者签订的《信托合同》中有过约定，“如本合同约定的信托计划终止情形出现时，信托财产因持有的挂牌公司股票停牌、市场交易量不足等原因致使无法全部变现的，则全体受益人同意本信托计划自动延期，直至信托财产全部变现为止。因信托财产不能全部变现而延期的，延期期间产生的全部信托费用由受益人承担。”
面对投资企业的无限期停牌，投资者能做的其实很有限。“我们也很困扰，只能跟企业沟通，一般情况下也会得到企业的反馈，不过什么时候复牌不是我们能掌控的，除此之外没有太好的办法”，某知名投资机构相关负责人对读懂新三板研究员表示。
不过也有股东“逼宫”成功，致使企业提前复牌的案例。2016年12月15日，停牌一年多的信中利发布公告，称公司股票将于2016年12月16日起恢复转让，公告中有些“无奈”地表示，公司整改仍未完成，复牌是鉴于公司股东的诉求。
不过就算股票成功复牌，还有暴跌在等着投资者。12月16日开盘后，信中利的股价从复牌前的14元/股一路最低跌至4元/股。截至收盘，股价为5元/股，当天跌幅达到了64.29%。
这一年多来，新三板估值中枢不断下移，投资者成了惊弓之鸟。在新三板，很多重组成功的公司也难逃复牌暴跌的命运，一般公司可想而知。
根据读懂新三板研究中心数据，2017年1月份以来复牌的做市企业一共有70家，复牌当天股价下跌的有50家，占比达到71.42%，这70家企业当天股价涨幅中位数为-5.87%。
那些本来就停在高位的公司，一旦复牌会怎么样，不敢想象，未来等待这些投资者的又将会是什么呢？

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③ 新三板市值管理有哪些需要注意的

市值的管理主要着重于以下几个方面：
第一，要想做好、做成功一件事情，那么首要的是要有一份完整、详细的商业计划书，明确知道自己要做什么，怎么做，意义在于哪里。
第二，做好企业、公司各方面的管理关系，一个良好的氛围、默契的团队是干好每一件事情的基础。
第三，建设、拥有属于自己的资本运作，尤其是市值管理的相关人才队伍。
第四，学会寻找伙伴，积极挖掘对自己行业感兴趣的机构或者说投资者。

④ 三板原始股买卖骗局，新三板是什么意思

原始股，其实是企业还在股份有限公司设立时向社会公开募集的股份。企业如果在新三板上市后进行定增，定价会是市盈率薯桐的35~55倍，投资者不仅能够通过在新三板的投资赚钱，如果新三板转板， 利润则更为丰厚。购买了新三板股权，就相当于是原始股东，哪怕圆缺公司没上市，也是有分红可以拿的，新三板的原始股每年有8%股息+分红，亏肯定是不好亏的。而且投资新三板，买的都是优先股，即使公司倒闭了，也可以全身而退。不会像股票，套牢，割肉各种亏损！如果企业已经开始准备上新三板，它的原始股一般不会再对外进行发售，只会针对内部高管、核心员工等 发售，另外会对风投、私募或者特定对象来融资。既数腔坦然个人投资者很难买到新三板企业的原始股，更多地要依托专业的机构，就要选择从事这方面业务时间长、业务量多的机构，这样才更有保障。

⑤ 如何进行市值管理

导语：如何进行市值管理?市值管理是建立在价值管理基础上的，是价值管理的延伸。价值管理主要致力于价值创造，而市值管理不仅要致力于价值创造，还要进行价值实现。

如何进行市值管理

(一)围绕主业不断提升经营业绩

主业是上市公司的核心竞争力所在，国有控股上市公司应该有明确的主业定位，强化主营业务，增强盈利能力，提升竞争力，努力成长为主业清晰、发展路径透明的专业化公司。近年来，我国上市公司多元化步伐有所加快，然而多元化是一柄双刃剑，部分公司因盲目实行多元化经营使得自身竞争力大大下降。国有企业应该更多地立足主业，并做精做强主业，同时通过整合产业链，扩大自身规模，提高国有资本的影响力和带动力。

(二)建立完善的市值管理体制机制

市值管理是一项长期的工作，国有控股上市公司应该制定市值管理办法，并建立常态化的运行模式和机制。首先是培育市值管理最优化就是企业价值最大化的企业文化，加强管理者对市值管理的认识，并加强员工对市值管理方面知识的学习;其次是建立市值管理的组织机制，加强领导，设置岗位，有专人参照市值管理办法，对市值情况的变化进行动态监控，出现问题时及时反馈、处理;最后是上级监管部门要对上市公司的市值管理情况进行考核，督促其科学、合规地进行市值管理。

(三)制定科学的股权激励和员工持股方案

股权激励是上市公司实行市值管理的重要工具，实施合理的股权激励方案，可以尘裂提高公司管理人员的积极性，从根本上理顺经理人和股东之间的利益分歧，使得其个人目标与公司目标相一致，促使其为公司创造更高的价值。相关研究表明，上市公司实施股权激励有利于提升公司股票的市值表现。国有上市公司应由薪酬委员会科学地设计股权激励方案，从股权激励对象、认股价、售股期限、获股方式、股票权利等方面对股权激励制度进行完善，确保方案的科学性，在能够激发管理人员积极性的同时防范管理人员利用手中股份操作形成道德风险。此外，还要积极制定员工持股计划，以更好地激发员工的积极性，增强公司凝聚力，维护市值稳定性。

(四)做好四大关系管理

上市公司主要从四个方面进行关系管理，即投资者关系、事务所关系、敏闷媒体关系和监管层关系。投资者关系管理是公司通过充分的自愿性信息披露，促进投资者对公司的了解和认同，减少与投资者之间由于信息不对称带来的影响，实现投资者价值最大化;事务所关系主要是保持与会计师事务所、律师事务所等第三方之间的良好沟通，通过良好沟通，将公司的真实经营情况较好地通过审计报告披露，或当公司出现法律相关问题时，通过与律师之间的良好沟通，寻求法律支持，防范法律风险;媒体关系管理是公司通过与媒体之间保持良好的沟通，把握舆论导向，当公司出现负面报道时，能主动、有效地与媒体沟通化解危机，维护公司形象、稳定公司市值;监管层关系管理是与证监会、国资委等监管层保持有效的`沟通，寻派拿闭求监管支持，争取良好的监管环境。

(五)提高财务管理和资本运作水平

上市公司通过提高财务管理水平，实现内部资源的合理配置，优化资本结构，使得核心资本能够创造最大价值，同时提高公司的筹资和投资效率，有效降低成本，提高效益。同时还要学会运用整体上市、股份回购、大股东增持或承诺不减持、并购重组、定向增发、周期性操作等手段，提高资本运作水平，实现股票市值和企业价值的最大化。公司股价走高时，可以利用公司股份作为支付手段适时进行兼并收购或进行不良资产的剥离;当市场对公司某项业务单元过度看好时，可以分拆转让，以获得较高的溢价;当股票交易进入低迷期时，为减少损失，防止恶意收购，可以实施股份回购或提高股票收购门槛等。国有控股上市公司恰当地在资本市场中进行运作，一方面可以提升企业价值，另一方面不断地将市值溢价通过市场转化为股东财富，提高股东利益。

新三板市值管理四大特性

第一条，对标中小创同类型企业的提升空间这个空间巨大，只要有10%提升，对公司帮助很大;

第二条，新三板制度落地有套利空间今年新三板制度落地不怎么靠谱，但放到两年来看，还比较靠谱的只要时间放长，一是有机会的，前提是这个企业本身是不错的;

第三条，中小企业的成长空间新三板企业很多还是很年轻的，我认为是高中生，过几年大学毕业，再过几年硕士毕业，运气好一点读个博士，一定是有机会的;

第四条，要持之以恒，聚沙成塔新三板每一分努力短期内看不到效果，但你持之以恒，多方面全方位地去做，这样一定会有好处跟中小创比，肯定有很大差距，但跟跟自己比，一定有进步，同样一个公司，同样一个净利润，你的市盈率比别人高还有跟你同行比，别人10倍融资，你15倍融资，你就厉害了所以新三板的市值管理，是一定对公司有帮助的。

市值管理的误区：

市值差别=股价差别(如股本不变)

市值的大小的确与股价涨跌密切相关;但真正决定市值的不是股价，而是股价背后、影响股价的深层价值因素(盈利能力、成长前景、行业地位、团队素质、治理结构、运营规范、战略思路、投资者关系)，我们不能仅仅将市值的大小由股价的高低来确定，还应该看看公司的深层因素。

市值管理=股价管理(甚至股价操纵)

市值管理的确需要关注股价，但关注决不等于直接管理甚至操纵。因为股价由市场形成，不能、不可、也不容许管理。从这个角度说，市值管理是价值管理，重心在决定价格基础的价值上。

市值管理=迎合市场(市场主力)

市值管理需要考虑市场因素(周期、规律、市场人气、投资偏好、估值标准等)，但考虑市场因素决不等于迎合市场。不迎合≠不理睬;你不理市值，市值不理你;市值管理是必修之课;市值管理要遵循市场规律，贵在因势利导。

市值管理=追求股价的最高化

股价上扬的确对提升市值有直接影响，但股价最高化决非市值管理追求的目的;公司和股东价值最大化也不等于股价最高化。价值管理发端于成熟资本市场企业价值最大化理论，我们可以把价值管理定义为“企业通过各种手段实现尽可能高于投资者投资成本之资本收益”。价值管理是通过科学专业的方法与工具提高股东收益—— 这一收益将主要反映在企业股票市值上。