海天味业的市盈率多少合理

❶ 消费股票的十大龙头股

总结十大消费龙头股代码：
一、贵州茅台600519
国内白酒第一龙头股，酒类消费龙头，具有强大的品牌护城河。公司位于遵义市，主要从事贵州茅台酒系列产品的研制、酿造生产、包装和销售。公司的净资产收益率多年保持在24%以上，营收和净利多年保持高增长。销售毛利率91%左右。动态市盈率35倍，总市值1.5万亿。
二、中国平安601318
国内保险第一龙头股。全牌照经营，公司位于深圳市，主要从事以保险为主的多元化金融产品及服务。公司的净资产收益率多年保持在20%左右，营收和净利多年保持高增长。动态市盈率9.1倍，总市值1.6万亿。
三、格力电器000651
公司位于珠海市，国内家电龙头股，主要从事空调器进出口以及生产销售、相关产品的进出口。
四、伊利股份600887
公司位于呼和浩特市，国内奶制品龙头股，主要从事奶粉及奶制品、液体乳等产品的加工生产。
五、海天味业603288
公司位于佛山市，国内调味品龙头股。主要生产销售耗油、调味酱、酱油等调味品。
六、上海机场600009
公司位于上海市，国内机场龙头股，主要从事航空配套服务以及地面保障服务。
七、中国国旅600763
公司位于北京市，国内免税龙头股，主要从事免税品销售以及旅游服务等方面。
八、晨光文具603899
公司位于上海市，国内文具龙头股，主要设计、制造、研发以及销售晨光品牌学生文具、书写工具、办公文具。
九、绝味食品603517
公司位于长沙市，国内卤制食品龙头股，主要研发、销售生产休闲卤制食品。
十、双汇发展000895
公司位于漯河市，肉类食品加工龙头股，主要加工销售肉类食品等，从事畜禽屠宰。
【拓展资料】
消费类股票的分类也就明朗了，主要有三类：一种是食品饮料行业，一种是另类消费领域，比如医药行业，另一种是消费升级产生的消费类股票。

❷ 晶方科技200倍市盈率，海天味业100倍PE，价值还是人性

什么叫做价值投资？

——去年晶方 科技 ，200多倍市盈率

——去年卓胜微，200-300倍市盈率

——现在海天味业，100倍市盈率

它们算不算价值投资呢？其实，只不过是被机构挂着“绩优股”、“白马股”，来行合乎情理的“割韭菜”罢了！

此外，散户存在具有 “过度自信、过度交易、自我归因、羊群行为” 等非常显著的行为偏差。

同样，机构也存在上述非常显著的行为偏差。

所以当认知到这样的情况后，就莫要：

——常将“价值投资”挂在嘴边！

而需要深入了解这种认知，读懂人性！

时至今日，我们的体系从情绪周期到四位一体，但依然距离人性还有很长的路！

投资，是一场修行！准确来说是一场对人性不断认知的过程！

回到最近的A股， 传统投资方法，有些失效！

但人性是不变的， 最近若反着人性操作，才有戏！

大家不看好的上周四/周五是低吸核按钮好时机， 但如果本周一人气回归，却未必是好时机了！

大家不看好才有机会，大家开始看好就要谨慎！ 因此反着来，总是没错！

其实，有句古话也验证了：

——最危险的地方才是最安全的！

反过来则是：

——最安全的地方其实也是最危险的！

你能从中感悟出：

——主板和创业板的关系吗？

在创业板注册制开启之时，很多智者还是对20%涨幅忧心忡忡，因此坚守主板是当时的一个不错选择。

但结果，却是创业板持续打造出赚钱效应，而此时常识告诉我们那不会长远，因为充斥着“垃圾股”热炒，不可能持续。

但轮番上演的大戏，天山生物从11个涨停，其中8个是20CM，股价实现了7倍涨幅。同样还有长方集团，5连板，5个20CM，实现了2.5倍涨幅。

更为重要的是，它们打破了：

——恒立实业11个连板高度，天山生物准确说连板高度3+6*2=15连板！

而大多数人开始以为的创业板很难连板，如今不仅可以连板，更是6连板、5连板！

再次刷新了我们的感知！

在此过程中，比如长方集团，其内在的逻辑，依然是不变的，不管是注册制之前还是之后。

9月2日首板出现后，晚上我们课程和思考能想到，长方集团，逻辑来自跨境电商！而9月3日依然是这么理解逻辑的，来自跨境电商。

但是到了9月4日，此时对于3连板的长方集团，还是3个20CM，相等于之前的6连板，如此高位，继续连板是有难度的。

此时，很难克服人性，但这个时候出现第三代半导体，再次以身位优先晋级第三代半导体的总龙头。

最终，长方集团，起步于跨境电商，加速于第三代半导体，目前站上5连板，后续如何，已经无法预知。

而这样的表现，更多朋友会定性为：

——创业板“垃圾股”、“低价股”炒作！

不值一提！不存在克服人性之说！

回到开头所描述的白马股、趋势股、绩优股，它们共同的属性就是业绩好，基本面优异，当下的行业高景气度。

如此，真该享有高达200-300倍市盈率吗？比如2020年2月初最高价98元时，对应动态市盈率高达280倍。

而即使按照机构给出来的业绩预测数据，未来几点的净利润增长率应该为

——2019、2020、2021、2022年，分别为52%、252%、37%、29%。

综合计算下来，这4年净利润复合增长率应该为75%左右。

按照，美国最牛的基金经理人彼特林奇的PEG公式来算的话，1倍PEG为合理，也就是说晶方 科技 当时已经高估98/75=30%之多。

但若大家感兴趣，不妨翻看当时各路机构对于晶方 科技 的后市：

——还是多么的看好！

或许，晶方 科技 因其成长性，可以让其估值得逐步消化。那么我们接下来看下海天味业吧！

早在去年做成长股专栏的时候，我们就对调味品龙头做过深入拆解，对于80-90元的海天味业，老余心里的一把称则是：

——海天味业，合理估值，未来会随着人们生活品质，行业龙头有望受益

但是，可以看看其机构给出的预测数据：

——2019、2020、2021、2022年，分别为23%、18%、18%、17%。

综合计算下来，这4年净利润复合增长率应该为20%不到。

而此时的海天味业，其市盈率在近期达到最高价203元时，市盈率高达109倍。

回到刚才彼特林奇的PEG公式来算的话，1倍PEG为合理，也就是说海天味业当时已经高估109/20=363%之多。

若按照真正的价值投资者来说，应该要放弃：

——晶方 科技 ，后续30%涨幅

——海天味业，后续363%涨幅。

你看到哪个机构这么做了呢？

如今，还处于“高估”的这些行业中军、白马股、绩优股，又有机构是不是还继续看多呢？

可见，这部分“高估”，已经不是价值，而是人性！不仅游资追求人性，机构更是如此！

今天的文章有点随笔，想说什么呢？

不用纠结于：

——所谓的“价值投资”！

更多需要搞清楚“人性”！方有机会获得超额收益！即超出“正常价值”以外的收益！

而对于人性，摸不着看不到，确实很难把握！

因此，为了更好把握人性，准确来说就是市场的方向所在，我们结合了情绪周期来预判主线！

如此，跟上主线，就有机会克服人性！

但也仅是“有机会”，而真正能克服人性的：

——一定是靠自己，靠自己的大量实践及大量总结中逐步实现！

以上内容仅供交流学习分享，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎！

❸ 71.14倍PE的海天味业会是下一次拉升的底部估值吗

截止2021年8月24日，海天味业收盘价109.78元（前复权），市盈率（TTM）71.14倍。

上市以来涨幅 【个股现价（后复权/发行价-1）】 100％。

上市日期是2014年2月11日，上市以来涨幅1145.39％，年复合增速为38.42％，已经远大于近十年平均ROE的34.67％、近五年平均ROE的33.38％。

从长期的角度来看，在一家企业身上能够获得的合理投资回报，大致等于一家企业的ROE。从这个角度来看，海天味业当前的估值应该是不便宜了。

海天味业，近七年半的估值中位数是43.41倍，近五年的估值中位数是53.21倍，近三年的估值中位数是64.94倍。

越靠近当下的趋势，其估值越贵，那么我们究竟应该以几年为区间作为衡量标准更合适呢？

我个人认为取7到10年为一个周期作为估值衡量标准更为合适，因为这样就可以包含至少一个牛熊周期，可以包含最疯狂时的估值高点以及最悲观时的估值低点区间组成的一个情绪周期摆动值。

海天味业，2017年2月3日底部启动时估值是30.55倍，2019年1月4日底部启动时估值是42.88倍，2020年底部启动时估值是59.17倍。

海天味业2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年净利润增速分别：44.74％、26.36％、33.03％、30.12％、20.06％、13.29％、24.21％、23.60％、22.64％、19.61％，年复合增速为25.51％。

2017年30倍底部估值启动时的业绩增速是24.21％，而2020年将近60倍估值启动时的业绩增速是19.61％。业绩增速在下滑，但底部启动估值却不断在拔升，难道它的估值很便宜吗？

对标茅台，2011年 2020年近十年净利润复合增速24.91％，而茅台当下的估值是41.67倍，所以海天当前的估值是明显昂贵了。

海天味业，2011年 2020年近十年的净利润平均增速为25.77％，2016年 2020年近五年的净利润平均增速为20.67％。

对标茅台，2011年 2020年近十年的净利润平均增速为27.17％，近五年的净利润平均增速为26.04％，而茅台当下的估值是41.67倍，所以海天当前的估值明显贵了。

如果未来十年净利润复合增速为25％，结合近七年半的估值中位数43.41倍，海天味业的合理估值范围在40倍 45倍之间。

海天味业当前71.14倍的估值，相对于40倍的合理估值，透支了至少两年以上的业绩增速；相对于45倍的合理估值，透支了至少一年半以上的业绩增速。

那么，海天味业当前71.14倍的估值有可能作为股价下一次底部拉升的估值么？

我个人认为，很有可能。

在当前的A股市场，整体来看，还是僧多肉少，由于优秀的顶级企业在二级市场极度稀缺，使得二级市场愿意给予其更高的估值溢价，提高了估值容忍度。

换句话说就是，当前的二级市场，其实更重视优秀企业生意模式的可持续性，在估值没有透支企业未来业绩在5年以上时，都可以持续维持一种趋势性的状态，直到某外界因素打破这一惯性。

300年 历史 传承，产品涵盖酱油、蚝油等八大系列、200多个规格和品种；中国商务部“中华老字号”和“最具市场竞争力品牌”。

渠道如毛细血管深入到祖国大地，为品类扩张提供平台支持。海天目前拥有6739个经销商，直控终端50多万个，覆盖100％的中国地级及以上城市，覆盖90％的县级市场，并通过深度分销下沉到乡镇村。

对标日本巨头龟万甲酱油的营收占比30％，海天酱油的营收占比60％以上，未来在蚝油、调味酱、食醋、复合调味料等领域还有较大扩张空间。

日本巨头龟万甲领先海天40年，于1973年进入消费升级，而海天在2012年进入消费升级期，还有20 30年的中高速成长期。

另外，对应日本调味品产品消费升级，海天吨价提升空间大，直接推动毛利率的提升，拉高净利率。

对于估值和生意模式的权重，二级市场更倾向于谁，我们也可以对标一下爱尔眼科。

截止2021年8月24日，爱尔眼科收盘价49.55元（前复权），估值102.48倍，2009年10月30日上市，上市以来涨幅6241.18％，年复合增速为45.61％，远大于近五年的ROE（平均）20.40％。

爱尔眼科，近十年的估值中位数为70.34倍，近五年的估值中位数为84.19倍，近三年的估值中位数为94.19倍。

爱尔眼科，近五年的净利润平均增速为32.20％，近十年的净利润增速为30.93％，如果未来十年的净利润增速还能保持30％以上的增速，则其合理估值应在50倍上下。

爱尔眼科当下102.48倍的估值透支了其未来两年半以上的业绩增速。而且其近十年的估值中位数70倍左右，一直大于其合理估值，为什么可以不断地迭创新高？

原因主要有三点：

一是， 其独具特色的“分级连锁”发展模式及其配套的经营管理体系，高度适应中国国情和市场环境，渗透能力非常强，通过不同层级医院的功能定位，提高资源共享效率，不断拓展医疗网络的广度、深度和密度，持续增强集团整体实力和各家医院竞争力。

二是， 初看爱尔眼科商誉高达38.73亿，占净资产比例37.67％，很是吓人。但细看，这正是公司资本运作高明的手腕，其利用资本市场的资源，以70倍左右的估值，在二级市场进行定增融资，然后以20 25倍估值并购一级市场成功孵化的医院，装入上市公司体内，持续保持业绩的高速增长，进而推高其在二级市场的高估值，以此循环。

三是， 企业将“分级连锁”模式，通过体内生长 体外孵化的方式，先区域化，再全国化，最后全球化，遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国，奠定了全球发展格局，持续打开业绩成长的天花板。

所以，生意模式的可持续性发展，在长久期面前将比估值显得更加重要。

因为市场能见度顶多也就能看到未来3 5年，拉长至10年以上的久期，可持续的生意模式，其不断的业绩兑现，可以不断的熨平短期的估值摆动。

当然，这同样也更加考验投资人对一家企业当下以及未来发展战略眼光的认知力以及认同感。

二级市场，虽然每一个投资人都可以买进伟大的企业，但是只有伟大的投资者才能最终匹配伟大的企业。

—全文完—

❹ 海天味业：前景并非一片大好

在如此低迷的市场环境中，海天味业的估值达到50倍，是前景值得期待还是泡沫？

海天味业（603288.SH）自2014年上市以来，公司股价一路高歌猛进，特别是2017年年初以来，其股价已经从不足每股30元上涨至目前的百元以上，这在当前的市场环境下，实属罕见。

更让人不解的是，海天味业的估值高达50倍以上，贵州茅台（600519.SH）也不过25倍左右。在如此不佳的市场环境下，为何海天味业会有这么高的估值？究竟是投资人对于公司未来前景的期待还是泡沫所致？

买方与卖方观点不一致

海天味业主要经营调味品，前身是拥有300多年 历史 的佛山古酱园，目前公司产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等产品。多年来，公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主要的产品。

调味品是一个巨大的市场，2017年中国调味品协会的统计数据显示，调味品行业当年的营业收入就已超过3000亿元，而公司在酱油领域有着非凡的经营业绩，海天酱油产销量连续22年稳居全国第一，并遥遥领先。

2013年，公司的收入为84.02亿元，净利润16.06亿元，市值为538.32亿元（上市之初的2014年2月13日），而2018年公司的收入为170.34亿元，净利润43.67亿元，市值为1857.85亿元（2018年年底）。

五年时间，海天味业收入增长102.78%，净利润增长171.92%，市值增长245.12%。由此看出，海天味业市值的增长远高于公司收入和净利润的增长速度，资本市场对于公司的未来非常看好。

自上市以来，各大券商都相继推荐，很多券商给出了最高评级，但有一些现象令人疑惑，为什么在券商评级如此之高的情况下，海天味业前十大股东中只有很少的机构投资者？截至2019年第一季度，公司第一大股东为广东海天集团股份有限，持股数为15.73亿股，占总股本比例为58.26%，其次是第三大股东香港中央结算有限公司，持股数为1.51亿股，占总股本比例为5.58%，最后是第八大股东中国证券金融股份有限公司，持股数为2551万股，占总股本比例为0.94%。

除了以上三席，海天味业其余的前十大股东均为自然人。

一边是券商不断推荐，一边只有很少的机构买了很少的股份，这样的反差似乎说明了买方与卖方之间对于公司未来的前景并未达成一致。

前景真的那么好吗？

近四年，海天味业保持了收入规模的稳定增长，但是增长的背后广告费用增速远超收入增速。2015-2018年，公司收入为112.94亿元、124.59亿元、145.84亿元、170.34亿元，同期广告费用分别为1.85亿元、3.31亿元、4.54亿元、5.06亿元。四年时间，公司收入增长50.82%，广告费增长173.51%，远超收入增幅。

在投放策略上，海天味业主要聚焦品牌头部资源投放，公司通过传统媒介《最强大脑》、《极限挑战》、《跨界歌王》等主流卫视平台头部综艺节目赞助投放，以及网络端新媒介《吐槽大会》、《奇葩说》等主流平台头部IP资源赞助合作，双管齐下。2016-2018年，公司投放了收视率排名靠前的广告冠名费超1亿元，国内天籁之战等热门综艺的冠名费超2亿元，这在行业中已是大手笔投入。

与其他同行相比，海天味业广告投入巨大，例如竞争对手千禾味业（603027.SH）的广告费用只有5586万元，和海天相差甚远。

2018年，海天味业的营业收入为170.34亿元，其中酱油产品的收入为102.36亿元，占比60.09%，是海天最为重要的产品。在调味品市场结构方面，中国与国外有很大不同。2018年，中国市场酱油占整个调味品的比例为62.6%，是最主要的调味品，而美国市场最大的调味品是香草和香料、沙拉酱、意大利面酱等产品，酱油只占3.4%，是一个很小的品类。作为最大的品类和公司最大的一块收入，海天味业的酱油业务最值得关注。

从产品价格的角度来说，海天的酱油业务并没有太大的上升空间。根据东北证券的研究报告，酱油业务上一轮的产能扩张从2010年开始，直至2018年释放完毕，酱油产量从94万吨增加至185万吨。这段时间也是海天味业业绩高速增长的阶段，但在过去10年间，海天的酱油单价从2822元/吨下降到2696元/吨，降幅达到4.5%。海天的酱油产品定位于中低端，是大众化的产品，未来价格的增长幅度也是非常有限的，所以依靠价格驱动业绩增长不太可能。

从未来销量的角度来说，酱油的销量不一定会持续增长。数据显示，2018年，中国酱油的零售收入达到745.55亿元，同比增速为9%，其中销量带动增长是7%，价格驱动增长是2%。整体来看，中国酱油市场还在不断提升，对于未来的发展趋势，可以参照日本的情况。日本酱油人均消费从20世纪70年代的10升左右，逐年下降到2016年的6升左右，减少近40%。随着经济的增长，人均收入的提升，日本人在减少对于酱油的依赖；随着未来中国经济的增长，人们 健康 意识的不断提升，未来中国酱油市场很难保持销量的长期增长。

从销售网络的角度来看，截至 2017 年年底，海天已拥有行业内最大的营销网络，形成了全方位、立体式的覆盖，线下建成直控终端销售网点50多万个，网络覆盖全国31个省级行政区域，320多个地级市，1400多个县份市场，产品遍布全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、镇村零售店，并出口全球60多个国家和地区，线上在B2C、B2B、新零售等各个板块，已分别与天猫、京东、苏宁、唯品会、盒马鲜生、宾果盒子、零售通、新通路等主流电商平台建立了合作，公司渠道的释放已经非常充分。

从全球化的角度来说，目前海天的销售基本上集中于国内，没有开发国际市场。未来在全球化扩张当中，公司也会面临巨大的挑战，首先是酱油在调味品中的市场结构，以日本为例，酱油只占整个调味品的4.7%，而美国更低，只占3.4%。而且无论是酱油还是其他调味品，每个国家都有很大的不同，每个国家的产品都有很高的客户黏性，很难轻易转换，产品的特性对海天未来的国际化又增加了一定的难度。

对于未来的市场格局，可以参考日本公司龟甲万。龟甲万是日本著名的调味品公司，拥有360年的经营 历史 ，2011年在日本酱油市场的占有率也不过30.8%。这和产品特点有很大的关系，因为酱油是一个差异化非常明显的品类，格局会相对分散。据海天味业董秘张欣介绍，“目前，在酱油市场占有率方面，海天大概是18%左右，而第二到第五名加起来的市场占有率仅15%左右。”海天优势巨大。

从市场份额角度来说，未来海天酱油有进一步上升的可能，但目前占比已经高达18%，上升的空间有限。

股价高企 高管套现

2014年上市至2018年，公司营业收入分别为98.17亿元、112.94亿元、124.59亿元、145.84亿元、170.34亿元，同比增幅分别为16.84%、15.04%、10.32%、17.06%、16.80%。

同期，公司净利润为20.90亿元、25.10亿元、28.43亿元、35.31亿元、43.67亿元，分别较上年增长30.14%、20.06%、13.27%、24.21%、23.67%。上市后，公司收入和净利润每年都实现了双位数增长。

在业绩增长背后，海天味业的股价出现了更大的涨幅。2019年6月11日，公司股价创出105.50元/股的上市以来新高。在股价不断上涨的同时，海天味业的董监高在高位不断套现。自2018年下半年，海天味业多位董、监事先后发布个人持股减持计划。例如，当年6月27日，公司发布公告称，董事吴振兴、陈军阳及监事陈伯林分别计划以集中竞价方式减持不超过50万股、40万股、20万股。2019年1月，上述减持计划时间届满，三人分别减持34万股、8万股和8万股。

2019年4月23日，吴振兴、董事叶燕桥、陈柏林、陈军阳、董事会秘书张欣又开始新一轮减持。

根据公告，吴振兴、叶燕桥拟通过竞价交易方式分别减持不超过50万股，陈伯林拟通过竞价交易方式减持不超过40万股，陈军阳、张欣拟通过竞价交易方式分别减持不超过30万股。

这些人的股份在此次减持前持股比例最高的也不超过0.6%，此次减持后将进一步降低。在股价高涨的背后，公司高层却频频套现。

根据中信证券的研究报告，1992-2012年，龟甲万的平均市盈率为26.61倍，而同为调味品行业的海天味业估值高达50倍以上。按照日本调味品龙头的长期估值规律，目前的海天味业处于严重高估阶段。