市盈率资产评估

㈠ 评估的基本方法

一、价值评估基本概念 价值会根据方法和定义不同而不同，一个媒体或者一块金子，你用什么办法评价，用什么方法不同体现它的价值。这是负责重要的概念，我想举一个例子证明媒体使用不同的方法，价值确实是不一样的。我举一个文学上的例子，一个作家使用不同的批评方法，在文学史上的地位不一样。比如李鹤，现在我们知道他是比较著名的诗人，但在《唐诗300首》没有选他的诗，而是选择了唐玄宗的诗。我昨天到外面散步的时候，看到很多世界著名作家的作品，莎士比亚、约翰宗尼的诗集，不用说咱们国家不了解，在西方国家19世纪之前也是被埋没了，它的作品有《一梦醒来是永恒》等。评估方法可以分为从相对性，主要是市盈率、市销率等。相对价值法基本的原理，就是在一个市场上类似的两个公司，比如说我同样是一套两间的房子，别人卖100万，我也想卖100万。内向价值法，你企业和媒体的价值，等于你在未来的寿命里产生的现金流或者利润的折现之合。二、价值评估方法1、市盈率。这是价值评估最常使用的方法，基本的计算方式就是每股价格除于每股收益，根据行业的市盈率和每股收益得出了每股价值，有了每股价值乘以总的股数，就是公司的价值。如果有一个媒体每股价格是1元，收益是10元，收益率就是10。等于我花10块钱买了每一年的每股收益，假如它每股收益不变，那么每年收回的成本就是10块钱。市盈率计算的方法优缺点，优点就是比较简单，适用比较广。缺点就是当每一股收益为零的话，是没有办法计算的。市盈率的办法在所有的评估方法中是最受欢迎的方法，为了说明它的普遍性，我们可以举这样一个例子，我去听一个演讲，他讲人类在这么长的时间内，之所以选择猪肉、羊肉和牛肉为主要的肉食，是因为它们价格性能比对外人类是最划算的。有没有比猪肉好吃的肉呢？是有的，但成本比较高。选择市盈率也是一样，也有比较好的办法，但市盈率计算起来比较简单。市盈率虽然很多人选它，但当利润为零和负的时候，是没有办法用市盈率来算。2、市销率。公司和媒体在没有盈利的时候，都有销售额，所以我们可以用市销率。是每股价格除以每股销售额，比如一家媒体基本上收入是广告，广告是1亿，价格是3个亿，那么市销率就是30％，如果一家公司广告收入是1亿，价格是5个亿，那他市销率就是50％。市销率的应用比较广，有的时候被无限制的扩大，你不能比较北京青年报和人民日报的市销率，那是因为没有意义的。3、市净率。计算的方法是每股价格除于每股净资产。它有时候不太适合媒体，比如纸制媒体和网络媒体，净资产可能就是几个办公桌子和电脑。虽然值不了几个钱，但它创造了很多的利润。4、股票剥离率，每股剥离除以每股的价格。每只股得到的价格所回报的收入。真正的现金流是下面我们要重点介绍的方法，就是现金流折现的方法。如果价值评估是一个皇冠的话，现金流折现就是皇冠上的明珠。和传统上的方法有什么不同呢？就在于它的假设，它首先假设企业的价值就等于它未来所能够产生现金流折现之合，这跟传统的会计方法是有本质不同的。传统的会计方法只注重历史成本和折旧，现金流折现是讲究未来，像媒体老总给员工定工资，老总只考虑原来这规格记者做什么贡献，这个记者能够未来做什么贡献不管。现金流折现是这个记者过去为媒体做什么贡献不管，只关注这个记者未来给媒体做什么贡献。现金流折现第二个假设就是货币的价值，今天的1元钱跟一年以后的1元钱是不一样的，等于多少钱咱们先不管，先设一个X钱，从这里面看只要利率大于零，一年后的1元肯定小于今年的1元，N年后的1元乘于立次方。比如创造FC FFT，因为是一年以后的现金流，要乘上1＋R，创造的是FC FFT的现金流除上1＋R的平方。在无穷年都再创造现金流，我们得到这么一个公式，是1938年在投资价值理论那本书提出的设想。所以我们叫做威廉斯公式。在国内很难能够看到这本原著。我们不知道这个数是有限多了，还是无限多的。在未来的时间里，这么多数加在一起的话，是有限多的，还是无限多的，如果是无限多的，实际上是没有意义的。根据高等数学的收敛定理都讲的比较清楚，认为它还是收敛，认为它是一个有限的数。实际上分析师在算现金流折现的时候，并不是算无穷多的数，而是算两个数。前几年的现金流量，从H年以后用后面的数计算，前面加在一起就是初始值，后面数就叫终止。一般的分析师是取五到十年，很多人是取七年。第一年到第七年创造的价值相当于整个公司价值的40％到50％，从第八年所有创造的价值一般会在50％到60％。这个公式跟前面公式有什么不一样呢？就是原来的R变成WACC，就是加诠的平均资本成本。我们一开始讲折算的时候是按照利率，而现在是按照成本。除了股东的资本发生借贷，接待的成本很股东的成本不一样，所以我们引用了WACC的概念。债务的成本＋股本的成本，所以我们叫做加诠平均资本成本。G是增长率，我们看一下基本的思路。企业的价值等于未来所有年限现金流折现之合。分析师往往把无限多的数分成两个数计算，另外利率换成加诠平均利率进行计算。只有现金流才是企业真正追求的价值。当然还要比较它的确定，比如它计算起来是非常复杂。上面我们介绍六种方法，特别是市盈率和现金流折现。其实这些方法没有一种是十全十美，也没有一种是健全的。有的方法注重现在，有的方法注重未来。我同样一个媒体用了三种方法，我觉得现金流适合它，我可以定50％的权重，而市盈率和市销率可以定位25％的权重。上面是我们介绍价值评估基本的方法，基本上都是欧美人创建的方法，欧美很多企业都是上市的，所以比较适合上市的媒体，而我们国家很多媒体是没有上市的，所以要针对媒体的情况再探讨一下。我们首先看报刊。报刊不管是国外还是中国，之间有很大部一样的地方。第二，我们国家报刊正在处于转型当中，你一定要慎重选择同一类媒体，有的媒体以前是同一类，但现在不是同一类，比如《中国青年报》和《北京青年报》，以前可能是同一类的报纸，但现在已经不是同一类的报纸了。在这个时候你就要注意在不同之间的可比性。这时候可以选择市销率的方法，报刊有的是以发行收入为主，有的是以广告为主，也有两者都兼顾的。市净率不太适合媒体，但有线网可以试一试，因为有线网有设备的投入，就现在有线网来讲，投入都非常的高。对同样的客户投入500元，但你不可以比较北京的用户和保定的用户，保定就要用和保定差不多的用户来比较。另外有线网有很多是上市的，现金流也比较稳定，可以考虑用现金流折现的问题。用户数和现金流的办法是一样的。网络的价值评估是所有媒体比较不确定的，泰普兰在他书上讲，一个砖瓦零售商和电器的零售商，砖瓦的零售商办公等设备往往可以作为资本处理。作为网络公司一般是作为费用的，这时候要比较市盈率或者市销率可能都不太适用了，这时候有人提出来，现金流可以从未来开始，现在可能不产生现金流，但并不意味着将来不产生现金流。比如王安石说春秋就是抄报，如果这样说的话，报纸至少有2000年的历史。即便不成立也有4、500年的历史。张之洞是状元出身，又是一品大员，比孙中山长一辈的人，张之洞说“至三子帖见一品官”，孙中山说“行千里路，读万卷书，后生也可傲王侯”。

㈡ 股票价值怎么计算

三种计算公式为：
1.市盈率方法：股票内在价值=10*每股利润*（1+第一年增长率）*（1+第二年增长率）*（1+第三年增长率）*（1+综合性系数）。
2.资产评估法：股票内在价值=（总资产－负债）/总股本。计算出的数值大于市场价格，表示价格低估，反之如果计算出数值小于市场的价格，则表示该公司股票被高估。
3.销售收入法：就是将上市公司的年销收入比上股票总市值，如果大于1，则表示股票价值被低估，反之小于1，则是股票的市值被高估。
【拓展资料】
股票价值的计算公式：
股票价值=面值+净值+清算价格+发行价+市价。
股票的票面价值又称“面值”，即在股票票面上标明的金额。该种股票被称为“有面额股票”。股票的票面价值在初次发行时有一定的参考意义。如果以面值作为发行价，称为“平价发行”，此时公司发行股票募集的资金等于股本的总和，也等于面值总和。发行价格高于面值称为“溢价发行”，募集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户，以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款列为公司资本公积金。
股票的账面价值又称“股票净值”或“每股净资产”，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。公司净资产是公司资产总额减去负债总额后的净值，从会计角度说，等于股东权益价值。股票账面价值的高低对股票交易价格有重要影响，但是，通常情况下，股票账面价值并不等于股票的市场价格。
股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。从理论上说，股票的清算价值应与账面价值一致，但实际上并非如此。在公司清算时，其资产往往只能压低价格出售，再加上必要的清算费用，所以大多数公司的实际清算价值低于其账面价值。
股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。

㈢ 股票内在价值计算公式

一，股票的内在价值的计算：
一只股票的内在价值＝每股收益＋每股净资产＋净资产收益率＋每股经营现金流量
二，股票内在价值：
股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。
本条内容来源于：中国法律出版社《中华人民共和国金融法典:应用版》

㈣ 股票价值评估方法有哪些

一、市盈率估值法

市盈率＝股价÷每股收益，根据每股收益选择的数据不同，市盈率可分为三种：静态市盈率；动态市盈率；滚动市盈率。预测股价、对股价估值时一般采用动态市盈率，其计算公式为：

股价=动态市盈率×每股收益（预测值）

其中，市盈率一般采用企业所在细分行业的平均市盈率。如果是行业内的龙头企业，市盈率可以提高10%或以上；每股收益选用的是预测的未来这家公司能够保持稳定的每股收益（可选用券商研报中给出的EPS预测值）。

盈率适合对处于成长期的公司进行估值，下图有发展前景和想象空间的行业，它们的估值就比较高。由于市盈率与公司的增长率相关，不同行业的增长率不同，所以不同行业的公司之间的市盈率比较意义不大。

所以，市盈率的对比，要多和自己比（趋势对比），多跟同行企业比（横向对比）。

二、PEG估值法

用市盈率估值有其局限性。我们都知道市盈率代表这只股票收回投资成本所需要的时间，市盈率=10表示这只股票的投资回收期是10年。但有的股票的市盈率可达百倍以上，再用市盈率估值就不合适了。

这就需要PEG估值法上场了。也就是将市盈率和公司业绩成长性相对比，即市盈率相对于利润增长的比例。其计算公式为：

PEG=P/E÷G

=市盈率÷未来三年净利润复合增长率（每股收益）

一般来讲，选择股票时PEG越小越好，越安全。但PEG＞1不代表股票一定被高估了，如果某公司股票的PEG为12，但同行业公司股票的PEG都在15以上，则该公司的PEG虽然已经高于1，但价值仍可能被低估。

三、市净率估值法

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。

一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

计算公式为：

市净率=股价÷最近一期的每股净资产；

股价=市净率×最近一期的每股净资产。

这种估值方法适用于净资产规模大且比较稳定的企业，如钢铁、煤炭、建筑等传统企业可以使用。但IT、咨询等资产规模较小、人力成本占主导的企业就不适用。分析的时候依旧延续“同行比、历史比”的原则，通常市净率越低，表明投资越安全。

根据证监会行业分类，

食品制造业的市净率＞信息技术行业＞制造业＞采矿业。

下面是今年10月份申万各行业的市净率排行榜。银行股的市净率最低；食品饮料行业的市净率最高；65%的企业的市净率在1—2之间。这是否意味着银行股被低估了呢？

未必。因为银行有很多不良资产。这也是市净率估值法的局限性。企业的机械设备、办公用品都是会减值的，但通过历史成本计价的市净率并不能反映这一情况。所以不要以为买了市净率低的股票就是捡到了便宜货，可能它们的实际价值早已低于账面价值。

四、市现率

市现率=每股股价/每股自由现金流。市现率越小，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。换言之：

一只股票的市价除以每股现金流量得到的数字，就代表着你从这只股票上用现金收回投资成本需要多少年。市现率越低，说明你收回成本的时间越短，就越值得投资。

五、DCF估值法

DCF，现金流量折现法，Discounted Cash Flow，指的是将未来的现金流、通过折现率、折算到现在的价值。说白了就是把明年的100块钱换算到今天，它会值多少钱？

假定未来3年内，企业每年年末都能收到100元，那么这300元钱折合到现在是多少钱呢？

根据现值计算公式，我们已知得是t=3，CFt=100，假定折现率为10%。套入公式中，结果如下：

第一年的100元折现后＝100/(1+10%)；①

第二年的100元折现后＝100/(1+10%)2,②

第三年的100元折现后＝100/(1+10%)3,③

最后把三年的折现值加在一起，即①+②+③，就是资产预计未来现金流量的现值。

还是那句话，这方法理论上很完美，但不如市现率好用。