82倍市盈率受关注

⑴ 假设投资一支市盈率只有7倍的股票，是否7年就能收回成本

这是一个理论上的数字，市盈率是衡量投资价值的指标，而非绝对的1、市盈率是什么？市盈率=股价/每股收益 =市值/净利润总额所以市盈率是总市值除以净利润总额的数字，也就可以理解为市盈率就是公司通过净利润达到目前市值的时间长度，也就是收回成本的时间。这是静态思考投资股票的结果，但是公司的发展是动态的，净利润每年都在变，有可能正向增长，有可能负向增长，所以考虑公司的动态之后有一个更加贴切的指标来衡量股票的投资价值：PEG。PEG=（市盈率/净利润增速）*100%PEG＝1，说明市盈率和净利润的增速是匹配的，估值合理，也就是一家公司以50倍的速度增长，那么理论上匹配的市盈率为50倍，这也是为什么快速发展的公司总能够获得更高的市盈率。PEG＞1，说明公司的估值高了；PEG＜1，说明公司的估值低了，有投资价值。

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⑵ A股低位蓝筹股有哪些

目前，主要的A股低位蓝筹股包括：
1、601618中国中冶，市盈率29.64倍。
2、600016民生银行，市盈率6.16倍。
3、601668中国建筑，市盈率9.82倍。
4、600019中国宝钢，市盈率20.20倍。
5、600837海通证券，市盈率12.34倍。
6、601318中国平安，市盈率7.64倍。
7、000651格力电器，市盈率12.05倍。
8、000333美的集团，市盈率10.46倍。

⑶ 市盈率和市净率，哪种指标最能体现公司的估值高低为什么

市盈率和市净率都是衡量公司估值高低的指标，但是侧重点不同，应用的公司也不同市净率=市值/净资产，市净率是侧重于公司的净资产，所以更多的是应用在重资产的企业，比如钢铁行业、银行、资源、制造业等领域，这些领域的企业的发展要素和核心是固定资产，是典型的工业时代的特征

固定资产既是生产的要素也能直接能卖钱，固定资产也能向银行抵押贷款，所以这些行业更看重固定资产，对他们的估值也是用市净率比较多，目前A股市场上市净率小于0.7的企业有41家。中信银行：市净率0.7倍河钢股份：市净率0.7倍冀中能源：市净率0.69江淮汽车：市净率0.68

市盈率和市净率都只是衡量股票的价值的一项指标，不同的行业侧重点不同，科技型企业看中的是盈利能力，市场会给与更高的市盈率，这也是为什么创业板的市盈率远高于主板市场的股票。主做股权设计、并购，业余股民，爱好搏击更多好文，欢迎点赞和关注

⑷ 创业板刚上市市净率高可以买吗

不可以。
但是目前这个位置的创业板，我给出很明确的答案是，现在买入是已经是有泡沫的，风险已经在聚集。我们拿创业板和上证50对比，创业板目前的数据是62倍市盈率、6。84倍市净率，上证50是9。62倍市盈率、1。17倍市净率。上证50的估值是创业板的六分之一，而创业板的ROE是9。82%，上证50的ROE是110。93%。

⑸ 医药股票有哪些优质股

医药股票优质股有：健帆生物、迈瑞医疗、药明康德、昭衍新药、艾德生物、欧普康视、大博医疗、健友股份、大参林、凯莱英。
1、健帆生物(300529) ：血液灌流相关产品股，我国血液灌流领域龙头企业。营收和净利连续两年保持32%以上增长，净资产收益率24 %左右，毛利率84%左右，动态市盈率46倍，总市值243亿。
2、迈瑞医疗(300760) ：医疗器械龙头股。营收和净利持续高增长，净资产收益率28%一47%之间，毛利率66%左右动态市盈率44倍，总市值1771亿。(国外转A股上市)
3、药明康德(603259)：CRO 行业龙头股。营收和净利持续高增长，净资产收益率21一29%之间，毛利率39%左右，动态市盈率59倍，总市值927亿。(国外转A股上市)
4、昭衍新药(603127) ：20 %左右，毛利率53%左右医药临床前研究服务股，国内安评领域行业龙头。营收和净利持续高增长，净资产收益率动态市盈率153倍，总市值73亿。
5、艾德生物(300685) ：肿瘤精准医疗分子诊断龙头股。营收和净利连续三年保持30%以上增长，净资产收益率20%左右，毛利率91%左右，动态市盈率59倍，总市值77亿。
6、欧普康视(300595) ：国内 OK 镜龙头企业。营收和净利连续多年保持30%以上增长，净资产收益率21%一38%之间，毛利率77%左右，动态市盈率71倍，总市值144亿。
7、大博医疗(002901) ：医用高健题材股，骨科植入类国内龙头。营收和净利连续三年保持16%以上增长，净资产收益率在28%以上，毛利率82%左右，动态市盈率40倍，总市值134 亿。
8、健友股份(603707) ：药品原料、制剂股，国内注时剂国际化先锋企业。营收和净利连续三年保持32%以上增长，净资产收益率19%左右，毛利率47%左右，动态市盈率31倍，总市值190亿。
9、大参林(603233) ：华南地区医药连锁龙头股。营收和净利连续两年保持两位数以上增长，净资产收益率18 一37%之动态市盈率31 倍，总市值228亿。
10、凯莱英(002821) ：国内 COMO 领先企业。营收和净利持续高增长，净资产收益率17%一 24%之间，毛利率46% ，动态市盈率53倍，总市值197亿。

⑹ 奔私的基金大佬们，你们过得好吗

2012 年原“公募一哥” 王亚伟离职创办私募公司，掀起公奔私小高潮，而去年以来，随着股市行情走好，奔私的公募大佬越来越多。中国基金报记者采访了多位原先的公募大佬，了解他们奔私后的现况。

王亚伟：三年超低调 稳妥成传奇

原华夏基金副总经理，离职后创办千合资本

作为曾经的“公募一哥”，王亚伟头顶太多光环，本人却很低调。自从他奔私后，投资者只能从上市公司股东名单中寻找王亚伟投资的蛛丝马迹，剩下的便只是“传说”了。

如今，王亚伟奔私即将三年，业内有人说，“王亚伟奔私后，完全是个谜了。”

奔私近三年 业绩成“谜”

从公开信息看，王亚伟现在管理的私募产品有两只——外贸信托昀沣证券投资信托计划和千石资本千纸鹤1号资管计划，但这两只产品的收益情况，外界无从知晓。

根据昀沣私募基金（PE）此前披露的一组数据，昀沣自2012年12月13日至2014年9月19日，在近两年时间内，净值增长45%，规模超过35亿元。有业内人士推算，昀沣成立两年来，在2014年底的累计净值收益率将轻松超过80%。

不过，与其它已披露业绩的私募产品相比，这一成绩不算突出，2014年，创势翔1号以300.80%的年收益收获业绩冠军，即使是第五名泽熙1号的收益也达到137.44%。

对此，业内人士见仁见智。有券商人士告诉记者，王亚伟的投资决策经验丰富，市场是影响决策的第一要素，其次是投资组合，因此，王亚伟的投资策略需要强大的投研团队支持，离开公募的强大投研团队，其选股水平或受到影响。

但也有业内人士认为，王亚伟的投资理念仍然是“王道”，“国外的私募运作也不是追求短期的高额收益，而是追求长期的稳妥增长，很多私募未来可能会死掉，但王亚伟的私募不会。”

深受彼得·林奇影响

虽然难以直接了解到王亚伟“奔私”后的投资理念变化，但仍可从其执掌的私募基金（PE）的投资风格管中窥豹。

相关数据显示，2014年底，外贸信托昀沣信托计划成为明家科技第七大流通股东，持有100.01万股，占总股本比例为1.33%，较去年三季度增持57.13万股。

此外，2014年第三季度，昀沣出现在华润万东、三聚环保、北京城乡、同方股份、新华联、同方国芯、金亚科技、中能电气、银之杰、明家科技、雪浪环境和杭钢股份等12家上市公司前十大流通股股东之列，受益于三季度A股行情持续上涨，加之12只个股中多家企业进入或已完成重组，三季度上述12家公司涨幅均值达52.86%。

在转身私募后，王亚伟偏爱重组股、重视事件驱动的投资风格变化不大，其投资的路径仍旧是寻找市场上关注度低的公司，低位重仓买入，然后等上市公司发布重组并购等消息，带动股价走高，进而获得高额收益。

前华夏基金董事长、总经理范勇宏在《基金长青》一书中，评价王亚伟的操作理念受彼得？林奇影响很深，形成灵活多变的投资策略和“牛市领先、熊市抗跌”的业绩特征。

王亚伟的前同事也这样评价他，“长期稳妥的投资理念，全世界能做到的也就巴菲特，90%能做到都不能算高手，而王亚伟正在逐步形成这种风格。”

王茹远：大浪潮来临 践行者上路

原宝盈基金基金经理，离职后创办宏流投资

3月10日下午，记者拨通王茹远电话的时候，她正在前往机场的路上，电话中的她依然柔声细语。

离开公募基金之后，王茹远并没有停下脚步。2014年10月，王茹远成立了上海宏流投资管理有限公司，出任私募基金（PE）的董事长，并组建了一支精简的投资团队。记者还获悉，短期内王茹远并没有发行新产品的计划，但上海宏流投资最近正拟发行一只FOF产品，暂定由旗下其他基金经理管理。

钻研投资 观点未变

来自宏流的信息显示，公司现在投研团队有5人，包括投资决策1人、交易策略执行1人、投资助理兼研究2人、信息采集与专题研究1人，另外，中后台、市场部员工共有8人。

除了出席少数机构投资者的交流会以外，更多时候王茹远都在深圳办公室钻研投资。

宏流投资成立半年有余，王茹远已经发行了4只产品，——千石资本大浪潮0号，大浪潮2015，鹏华资产品质生活1期、安信成长3号。

“大浪潮”三个字是由王茹远亲自选定的。她曾对公司员工解释道：“如果你认可中国股票市场在未来5到10年会有一波大浪潮，那么，在下一个浪潮来临前就应该提前做好布局，等待波澜壮阔行情的到来。”

王茹远的同事告诉记者，自公司成立以来至今，她的市场观点没有变过。

她在2014年11月18日公布的《致投资人的一封信》中写道：“战略新兴产业是A股过去5年的主线，也是未来的方向。2015年弹性最大的投资机会集中在互联网、产业并购、优质价值成长、国企改革、军工和信息安全、券商和保险。”

王茹远认为，中国经济转型阵痛体现在股市上，经历了从2008年至今长达6年的指数低迷。新一届政府对经济转型的决心、反腐力度、老百姓资产转移等因素叠加，有望演绎出一波波澜壮阔的由估值到资金推动的泡沫行情，这波行情自2014年7月开始已经全面启动，未来依旧会保持强势。而在这封信发布前后，A股市场正迎来一波由券商带动的快速上涨行情。

制度灵活 做实践派

“私募基金（PE）相比公募基金有更灵活的制度，能更好地激发人才的创造性和投资管理能力。有些基金经理天生适合公募基金，有些基金经理天生不愿受到太多的制度约束。”王茹远的同事告诉记者，按照监管层规定，私募基金（PE）的投资门槛为100万元，而自发上门认购王茹远的持有人也不在少数。

一位公募基金经理对记者说：“很多私募基金（PE）经理并不是在做投资，而是在搞关系，做资金掮客，真正钻研投资的并不多。”而一位在3月初刚刚与王茹远做过投资交流的人士对记者说，王茹远是一个实践派，能将想法和思路落实到投资上。

吕猛：做价值确定性投资

原大成基金专户投资经理，离职后创办润凡投资

2014年6月，吕猛从大成基金低调离职，同年10月，便创办私募公司润凡投资，如今公司资产管理规模已超过21亿元。

这位昔日的大成基金研究主管和专户投资经理，2011年底因在重庆啤酒黑天鹅事件上栽了跟头，而为人熟知，此后便淡出公众视野。

近日，吕猛接受中国基金报独家专访，首次道出重啤事件对他个人投资理念的深刻影响。

首谈重啤 研究方法都变了

对吕猛而言，重庆啤酒始终是一个绕不开的话题。2009年初，吕猛因看好重庆啤酒乙肝疫苗研究大力推荐，公司旗下多只基金买入该股，重啤股价也自彼时步入上涨通道，短短3年时间从不到20元一路最高上涨至82元。但疫苗临床试验结果失败，导致重啤股价大跌。

“这个对我来说是好事。我花了整整一年时间调研这家公司，倾注了全部精力，自认为研究透彻，所以持股信心很足，但最后的结果出人意料。”重啤的暴跌，让吕猛承受了极大的压力，“虽然我自认在这只股票上已做足了功课，但我知道肯定是自己哪里错了，经过面壁思过，最后发现，是我们对价值的理解错了。这个问题很本源，目标错了，工作做得再细，路也是歪的。”

现在，吕猛认为，一家企业的价值在于它的影响力，“这种影响力很基础，表现在能不能招到更多的工人，产生更多的收入，以及抢占更多的市场份额，这直接影响了企业定价”，而重啤即使新药临床研究成功，距离真正上市依然需要几年时间，收入和利润并不能迅速增长，“现在我把当时对重庆啤酒的投资定性为风险投资”。

对价值有了重新认识后，吕猛的研究方法也随之改变。吕猛说，要清楚了解不同行业企业的生命周期，紧密跟踪龙头企业，等其投入期结束产出期开始时，风险因素已经消失，就是买入时点，相应地，影响公司定价的因素发生扭转时，就是卖出时点。

这套新的投资理论框架在过去几年已被验证有效。重啤事件后，吕猛担任专户投资经理，期间曾投资美盈森、德尔家居等，均在短短两三年时间股价上涨数倍。

“这就是在普通行业里挖到的金子，有些公司处于相对古老传统的行业，也没有炫丽的故事，但依然能实现惊人的收益。”也正因如此，吕猛并没有追随近两年市场流行的车联网、物联网、国企改革等热点，“这些公司现在都处于投入期，财务数据还未体现出增长，依然存在极大风险。”

投资趋难 未来目标海外市场

2007年，在牛市挣钱效应推动下，私募基金（PE）曾迎来一次大发展，行业规模迅速扩展，而从去年以来，加入私募业的高手越来越多，扩张势头迅猛。

吕猛认为，如今的私募业面临难得的历史机遇，这一波私募发展浪潮将会远超上一波，原因有两点：一是需求迅速放大，二是投资难度加大。

“去年以来利率下行，使得大量刚性兑付信托产品收益率下降，大资金的出路越来越少，这种大环境下，委托理财可获大发展；另一方面，现在上市公司都会讲故事，但随着上市公司数量越来越多，大家对故事的敏感性会降低，再加上资金越来越多，股票投资的难度加大，这给委托理财带来机会。”吕猛称。

私募行业现在正处新的起点，而私募公司想要抓住机会，需要更高的技术含量，吕猛认为，未来热点行业会越来越少，趋势性机会也越来越少，如何识别真正的龙头，对于基金经理是很大的考验，为此做好准备的私募公司将会迎来跨越发展。他预计，未来私募行业集中度会比以前更高，换句话说，过去10年私募公司规模最大能做到200亿元，而未来10年会出现上千亿元的私募公司。

对于润凡投资的未来，吕猛希望循序渐进，慢慢扩大规模，在资本金比较充分时，会考虑收购一些公司，解决客户稳定性不足的问题，未来更大的目标，是进军海外市场。

王卫东：2015年A股将震荡向上 最看好互联网能源服务

原新华基金副总经理兼投资总监，离职后创办新华汇嘉

他是当年的高考文科状元、做过宣传部官员、下海办过塑料厂、办过职业教育、去海南炒过股票，后来进了新华基金，曾创造一年115%的收益神话，2009年管理的新华优选成长曾与王亚伟演绎“二王PK”。他就是王卫东，原新华基金副总经理兼投资总监。如今，年近50岁的王卫东投身私募，创办了新华汇嘉。

“我之所以出来做私募，除了因为看好中国股市的前景，主要还是想实现自己的投资理想。”王卫东平实的话语里，透露的是这位浸淫资本市场20年的投资老人的坚毅，他既有对中国经济转型升级和主要矛盾转换的宏阔认识，又有对股市热点炒作的清醒，更有对长远投资的逻辑把握。

王卫东说，2013年、2014年的A股市场，是摘果子的好时机，但2015年，投资者摘果子就需要爬梯子了，而且爬梯子时要注意梯子是否安全。

2015年A股主要是结构性机会

面对市场上充斥的大牛市论，王卫东保持着一贯的清醒，他认为，大牛市必须具备至少两大基础：一是企业盈利持续增长，二是货币政策保持宽松。现在货币政策毫无疑问是宽松的，但不少企业的盈利实际上是下滑的，从宏观经济数据来看，中国经济还没有到底，但从发电量等微观经济指标来看，中国经济今年应该到了最差的时候。

王卫东认为，在中国经济过去30多年的高速发展中，老百姓需求非常旺盛，但供给严重不足，但现在是需求不足，供给严重过剩。以住房的供求关系来看，随着中国人口红利的消失，下一代人面临的问题可能不是买房而是卖房，也就是说，中国经济的主要矛盾已经发生了根本变化，与此相适应，居民消费也在由吃住等基础物质消费向品牌消费转型，比如休闲娱乐、大健康，但这些消费的增长比较缓慢，不能靠过去简单粗暴的方式来刺激需求。

“落后产能的淘汰也是一个缓慢的过程，如果产能淘汰太快，就会影响金融系统的安全和就业。”王卫东说，尽管企业盈利增速已经出现向上的迹象，但利润总量的增速仍然是下降的，因此今年A股市场缺乏企业盈利增长的基础，但这并不意味着对A股市场悲观，结构性机会仍将层出不穷，政府财政赤字会增加，通过发债增加财政投资，货币政策也会进一步宽松，这对市场情绪会起到很好的稳定作用；同时，调整经济结构已经取得明显成效，服务业产出已经超过第二产业，新兴产业的PMI指数较为乐观，落后产能的淘汰也有一定成效，A股市场的结构性机会将更多体现在细分行业。

王卫东表示，现在A股市场部分互联网股票的估值出现了泡沫，注册制改革很可能刺破这些泡沫，所以2015年A股市场将会呈现出机会与风险并存的格局，整体上股指会震荡上行，投资应重在自下而上精选个股。

最看好互联网能源服务

对于时下如火如荼的互联网股票行情，王卫东认为，很多在2000年的科网股行情里大肆炒作的互联网公司如今都不存在了，所以投资者还是要最关注企业的核心竞争力，切忌头脑过热，以为互联网包打天下，移动医疗再热，医生的医术始终是最核心的，餐饮店再搞互联网和移动互联网，如果做的东西不好吃，消费者也不会买账，而一些传统产业中的品牌企业，一旦解决了产能过剩难题，盈利能力会大大提升，价格也会上涨，这其中的投资机会，优秀的投资人不会错过。

在阶段性投资机会上，王卫东看好资源品，大宗商品价格2007年金融危机后持续下跌，面临中期上升的机会，此外，随着货币政策进一步宽松，传统行业集中的低估值品种也面临投资机会。

以更长远眼光来看，王卫东最看好的是互联网能源服务。他认为，电力改革真正启动以后，电力交易市场的活跃度会大大提高，大量可再生能源能真正得到利用，自由竞争的电力市场，加上环保风暴和全社会节能减耗意识的提高，将带来光伏、风电等新能源长达10年以上的黄金投资期，同时，能源产业与互联网的结合会诞生无数互联网能源服务细分行业，这是下一个投资蓝海。

“真正有核心竞争力的传统企业，一旦运行了互联网化改造，盈利前景不可小觑，而且也是未来经济发展的主力。”王卫东表示，互联网和移动互联网代表了未来经济发展的趋势和方向，也会在A股市场产生无数投资机会，但现在互联网概念出现了局部风险。综合来看，王卫东的投资风格既不是过于保守的纯粹价值投资，也不是玩概念的投机，而是以价值为主，适当地结合成长。

于鑫：用后半生做好自己的产品

原东方基金总经理助理 离职后创办真鑫资产公司

今年年初，在东方基金工作了近10年的于鑫选择投身私募浪潮。如今，他创办的真鑫资产公司已经完成注册，但他还在静默期。他对中国基金报记者说，这段时间非常宝贵，可以思考、可以放松、可以感受生活。

于鑫希望能够发行符合自己投资特点的产品，与认同自己投资理念的投资者共同成长，他说，要用后半生时间管理好产品，几只就好。

产品小而精 存续期限长

于鑫对未来信心满满，因为资产管理行业已经形成创业服务一条龙，随处都可以“借到东风”。

于鑫认为，私募基金（PE）的制度较公募也许更有优势，在政策上，私募基金（PE）备案制正式出台后，行业认可度逐步提高，在销售、登记清算、信息披露、资产托管等方面都有成熟机构供应服务；在研究领域，券商也可以供应优质服务。于鑫说，所有这些为专注的投资管理人供应了快速发展的良机，不过，客户服务方面必须亲力亲为，一方面这是自己的责任和义务，另一方面，与客户的沟通也是一种学习。

于鑫还说：“这是我最后一个职业，不想再换，也不会再换了。”

于鑫希望找到认可自己投资理念的投资者成为自己的客户，共同成长，因此，产品不求大、不求多，只求精，而且管理期限一定会“很长、很长、很长”。他说，如果客户认同自己的投资理念，可以有效降低沟通成本，产品规模会更稳定，更有助于实现价值投资、长期投资，现在计划至少管理20年，也就是到自己60多岁，如果可能，再多管理10年。

部分A股鸡蛋比鸡贵

于鑫的投资理念很简单，他解释说，再好的东西都有价格，没有什么东西值得你以任何价格买入，以合理或者低估的价格买入优质公司，长期持有，等待收益兑现，这就是价值投资的核心，“用今天的钱去买明天贴现过来更多的钱，这就是我对投资的理解。”在实际投资中，于鑫钟爱低估值、有确定性成长的公司，通过长期投资获取满意回报。同时，他不喜爱高估值股票，排斥“故事会”和非理性泡沫，“这样的股票，对多数二级市场投资者而言是在毁灭财富，也是在毁坏资本市场。”

于鑫认为，A股市场部分领域已经出现鸡蛋比鸡贵的情况，如果有少数几家公司80倍市盈率还可以理解，但是上千家公司的市盈率都超过80倍就值得警惕了，如果真有这么多高成长的公司，我国的GDP增速就不会不断走低，转型也不会如此迫切了。

“可以肯定，那些高估值公司，绝大多数不值现在这个钱，几百只股票市盈率在70倍以上就表明泡沫已经形成，何时破灭只是时间问题。”于鑫说，其实互联网为传统行业带来的机会更值得关注。

于鑫表示，传统行业的龙头公司借助互联网把企业做大的机会比新企业成功的概率更大，其在资源保障、品牌、人员素质、资金实力等方面都非常强大，风险控制经验也更为丰富，可以迅速吸收新技术做大做强，成长更为确定。

范迪钊：昔日“老男孩” 今日私募人

原国泰基金权益投资总监 离职后创办兆天投资

“要做成一件事情要花很多精力，很多事情并不是天经地义的。”虽然自公募基金离职的时间不长，范迪钊已经感受到创业的不易，他于今年2月创立上海兆天投资管理有限公司，据其透露，现在公司还在筹备产品。

寻找投资的本质

自2013年初至2014年初大盘下跌约10%，而国泰基金多只主动管理型偏股基金表现优异，幕后功臣是5位自嘲为“老男孩”的基金经理，范迪钊就是其中一位。不过，范迪钊并非不得志的老男孩，他在证券市场从业超过15年，离职前曾同时管理着社保基金和3只公募基金。

“在公募工作久了就会有疲倦感，尤其是长期业绩还不错，自己始终处于‘舒适’的状态，继续前进的动力不足，就产生了危机感。而且公募基金追求相对排名，我觉得这或许不是投资的本质。”提起创立兆天投资的初衷，范迪钊如此表示。

范迪钊称，去年，一家大型券商欲与国泰基金合作发行由范迪钊管理的定制基金，“在预热路演时，券商客户经理的工作热情和专业精神深深感染了我，他们的期望越大，我的心理压力就越大，因为当时我已经有了离职的想法。”他称，在对未来没有任何计划和准备的情况下，他向领导坦陈了自己可能会有其他想法。

范迪钊在国泰工作10年，卸任基金经理时自然十分留恋和不舍，“国泰平台很好，我所有的A股投资经验都是在这里积累的，同时也留恋公募基金的氛围，可以很单纯地从事投资。”

重视起步 兼重结果和过程

万事开头难，范迪钊对此有深刻体会。

“私募是竞争更为激烈的红海，没有进入壁垒，但最终要靠业绩说话。市场可能只给一次机会，如果第一只产品一年业绩没有做好，未来可能就再也没有机会发产品，也就无法再证明自己的投资能力，这是很残酷的。”范迪钊认为，私募的过程和结果同样重要，如果客户中途退出，再优秀的投资理念都是空谈。

范迪钊认为，在产品成立之后，如何把业绩做好才是最大的挑战，“虽然我对市场充满敬畏，但我对自己的投资能力还是有信心的。”

私募基金（PE）追求绝对收益，范迪钊明白其中的挑战，“调整仓位非常重要，踏错风险要远大于踏空风险，因此未来怎样把自下而上的个股选择与自上而下的仓位控制相结合，是一个很大的挑战。”

范迪钊看好未来的资本市场，“不必纠结于具体经济形势或者企业盈利增速，从去年下半年起，高回报的固定收益类产品越来越少，沉淀其中的大量资产有重新配置的需求，这并不会随企业基本面变化而变化，由此来看，未来几年股市不会太差。”

范迪钊认为，单纯的周期性行业机会不大，未来一定是互联网的天下，但金融、商业、家电、汽车等传统领域如果与互联网相结合，或将有很大弹性。

⑺ 十大数据看A股是否否极泰来

十大数据看A股是否否极泰来

本周是多空博弈的关键一周。周日，国务院公布养老金入市利好，周一沪指暴跌8.49%；周二晚间管理层祭出重磅组合拳，特别是央行再度降准降息，而周三上证指数跌破2900点，深成指跌破万点大关，双双创下本轮中期调整以来的新低。当许多人担心“黑色星期四”时，市场却上演了绝地反击的好戏；周五市场继续高歌猛进，站上3200点。

其实，看多看空不如看数据，暴跌之后至少10个数据昭示了市场否极泰来。

数据一：中国经济仍保持7%增速。7月工业企业利润降幅扩大至2.9%，让许多人担心三季度经济增长下滑。可是，李克强总理前不久在中法工商峰会演讲时表示，我们有能力和信心实现7%左右的经济增长目标，长期保持中高速增长，迈向中高端水平。

类似的话，李总理在国内外不同场合说过多次。法国总理、德国总统都肯定中国会尽一切力量稳定经济，许多国际投行也看好中国软着陆。偏偏是国内一些研究机构总拿中国经济减速说事。

事实上，上半年面对复杂严峻的国际国内环境和各种困难挑战，中国经济仍增长7%。从全球视野看，这个速度与欧美发达国家和新兴市场国家比较，都不逊色。特别是从长期看，中国经济向好的基本面没有改变，经济韧性好、潜力足、回旋空间大的基本特质没有变，尤其是经济结构调整优化持续推进，以互联网经济等为代表的新增长点加快成长。这都表明我国经济完全具备在今后一段时间保持中高速增长的条件。

点评：中国经济进入新常态，作为经济总量超过十万亿美金的全球第二大经济体，中国经济增长仍能保持7%左右，实属世界奇迹。在国际国内错综复杂的形势下，中国目前的良好局面来之不易。投资者应该对中国经济和资本市场充满信心。

数据二：今年四次降准降息。7月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.6%，宏观经济企稳回升信号明显。有人说CPI上涨是猪周期带动下出现了一定的回升。

可根据央行8月11日公布的数据，7月货币供应量和信贷增长率都出现了明显的上升，至7月末广义货币供应量（M2）增长13.3%，增速较上月末提高1.5个百分点。CPI上升只不过是货币供应量与信贷增长率上升的一个投影。

今年以来，人民银行连续降准降息之后，社会流动性逐渐宽裕，M2增速从4月份的10.1%逐月回升，5至7月分别回升0.7、1.0和1.5个百分点。另一方面，8月27日，7天Shibor利率已降至2.3980%，为今年6月18日以来的最低水平，相比2014年12月31日的4.6390%累计下降了48.31%。央行的解读是，无风险利率下行，实体经济投资意愿回暖，直接带动了贷款需求。

点评：有人总把这次暴跌与2008年比较，意思是比大熊市有过之而无不及。殊不知，2008年是宏观政策进入加息周期，而现在处于降息周期之中。利率走低被很多市场验证是股市上涨的系统性利好。

数据三：70城市房价今年首次涨多跌少。国家统计局8月18日发布房地产统计数据，新建商品住宅方面，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有29个，上涨的城市有31个，持平的城市有10个。这是今年来商品住宅价格环比上涨的城市数量首次超过下跌城市数量。

在此背景下，近日住建部、商务部等六部委发文调整房地产市场外资准入和管理政策。新政一定程度上取消了外资投资房地产和购房的限制，释放中国欢迎外资投资中国的信号，激励部分外国投资者有更好的空间来定居中国，也有提振经济、防范资本外逃的考虑。特别是对非限购城市来说，楼市限外令松绑意味着不再限制境外个人买房套数。

目前，北京、上海、广州、深圳四个一线城市以及三亚还在执行限购政策，而杭州、南京、成都、重庆、天津、大连、青岛、珠海、沈阳等重点城市限购政策本身就已经取消。此类城市外籍人口相对多，不限境外个人买房套数，会刺激此类外国人积极购房。很明显，新政会增加今后几天部分房企外籍人士购房咨询的数量，或进而助推一线城市的房价上涨。

点评：房地产拥有影响众多行业的能力，可谓“牵一发而动全身”，房地产投资的变动将会影响到基建、建材、家电、绿化等40个相关行业。财政部近日表示，加大推进重大投资项目，提前下达2016年投资计划。

数据四：数千亿养老金拟入市。8月23日，《基本养老保险基金投资管理办法》由国务院正式印发，自印发之日起施行。

正当许多人认为养老金入市是远水难解近渴时，昨天上午人力资源社会保障部副部长游钧和财政部副部长余蔚平，介绍基本养老基金投资管理有关措施并答记者问。他们表示，约2万亿元人民币养老金可投资，将尽快启动地方社保资金的投资入市。

业界预计，目前我国有总量3.5万亿的养老金，按照“投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%”规定，有望带动6000亿长线资金的入市。

点评：从国际市场历史经验看，养老金入市是股市的阶段性底部。美国80后最主要的投资手段是利用公司提供的401K退休基金而进军股市。根据美国雇员福利研究所的调查，在401K投资上，现在20多岁的美国年轻人比10年前20多岁年轻人更多地投资在股票上。

数据五：上证50平均8.5倍市盈率（PE）。目前上证综指、上证50、沪深300(3342.286,136.65,4.26%)、中小板指(10788.102,552.82,5.40%)等多个指数的估值已经从高位回归历史中位数以下。

例如，沪深300的平均市盈率是11倍，上证50市盈率为8.5倍，与美国道琼斯的14.4倍市盈率相比明显偏低，纽交所的股票平均市盈率也在15.4倍左右。银行板块估值低于1664点，更低于欧美市场银行板块估值水平。创业板指数静态市盈率也快速回到60倍以下。

点评：央行在股市跌破3000点时放水，发出了一个明确信号：A股不能退回“2时代”！

数据六：QFII连续43个月开A股账户。8月18日晚间，中登公司网上发布最新数据，社保基金时隔1年再度新增开立46个A股账户。截至8月18日，二季度末社保共现身228只个股前十大流通股东名单。

与此同时，QFII、RQFII分别新开立了29个和57个A股账户，两类机构合计账户分别达到926个、819个，这是QFII连续43个月有新开A股账户。

点评：这两个数据至少意味着市场强震孕育着结构性机会。从历史经验看，保险资金和外资的嗅觉一般都比普通机构灵敏。

数据七：单日融资买入额500亿元。截至8月25日，沪深两市融资余额报11601亿元，回到今年2月底时水平。8月17日至25日间，两市融资余额从阶段性高点13892亿元跌落至11601亿元，净流出2291亿元，7个交易日内降幅达16.4%。

8月24日、25日、26日，沪深市场单日融资买入额连续3天在500亿元附近徘徊。与高位相比，目前两市融资余额存量已接近腰斩。

点评：沪深两市单日融资买入额500亿是券商容忍度极限，券商认为，若市场短期内不能企稳，投资者交易热情将加速降温。

数据八：产业资本月内增持200家公司。8月26日晚间，有60家上市公司发布了控股股东、高管等重要股东增持的公告。

今年8月份以来，截至8月26日，产业资本共计增持392次，涉及公司200家，增持部分累计市值约为120.66亿元。再往前看，自今年6月26日至8月26日，总计有1146家上市公司获得重要股东超5247次增持，股份变动部分涉及的金额达到1450.8亿元。

点评：一般来说，产业资本只有在公司价值被严重低估时方出手增持，而公司股价也将在短期内快速企稳反弹。

数据九：机构两日82亿接盘浦发银行。8月A股C浪杀跌，大宗交易则频现天量买卖。8月21日，浦发银行在大宗交易平台上继续爆出天量，其6笔交易合计19323.99万股，成交额达28.37亿元，成交价14.68元/股，较当日收盘价14.22元溢价3.23%。前一天，浦发银行刚刚在大宗交易上成交35870.74万股，金额达到53.8亿元，成交价每股15元，较当日收盘价溢价2.18%。至此，浦发银行两个交易日通过大宗交易成交近5.52亿股，金额逾82亿元，接盘方均出自机构专用席位。

与此同时，民生银行也在8月21日惊现大宗交易平台，6笔交易合计达28789.27万股，交易金额25.22亿元，成交价8.76元/股，较当日收盘价8.51元溢价2.94%。

点评：浦发、民生遭机构逆市溢价接盘，当浦发银行股价最低跌至11.91元、民生银行最低跌至7.14元时，大宗交易价格就是一个很有效的参看值。

数据十：证金公司四成持股被套。公开数据显示，证金公司“救市”以来至少买入395只股票，由于近来市场持续暴跌，截至8月26日，167只个股已跌破暴跌以来最低价，占证金公司持股总数的比例达42%。在套牢证金公司的167只个股中，中小创股票数量最多，共计101只，占套牢证金公司股票数量的60%。

点评：暴跌之下，A股全面沦陷，证金公司持股同样出现浮亏。虽然证金公司维稳不以盈亏论英雄，但国家队护盘持有四成个股也被套牢，足以看出空头是何等肆虐。

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